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金融 ·金融 2008能否成为合资券商年? 文／赜勋铭 2008年1月1日起，已修改的((外资 司中取得证券从业资格的人数要求，从 投资者参股上市内资证券公司的比例问 参股证券公司设立规则))(下称新 ((规 原来的不少于50人降低至不少于30人； 题。单个境外投资者持有(包括直接持有 则)))和新制定的《证券公司设立子公司 二是放宽了外资参股证券公司境外股东 和间接控制)上市内资证券公司股份的 试行规定))正式实施。 的重要条件，从原来的境外股东仅限于 比例不得超过20％，全部境外投资者持 值得注意的是，此次修订并没有提 证券经营机构，放宽到金融机构和一般 有(包括直接持有和间接控制)上市内资 高外资持股比例的限制，即“境外股东持 机构投资者，并将境外股东经营年限从 证券公司股份的比例不得超过25％。 股比例或者在外资参股证券公司中拥有 原来的十年以上降低为五年以上；三是 的权益比例，累计不得超过三分之一”。 取消了外资参股证券公司组织形式为有 即使如此，2008年1月10日，瑞信 限责任公司的限制；四是明确了境外投 分享股市的盛宴 集团公开宣布，近期将与方正证券申请 资者参股上市内资证券公司的合法途径、 去年红火的中国A股，打造了令全 建立证券合资公司，奏响了新((规则))正 股东资格和持股比例；五是修改了滞后 球投行艳羡不已的4470fLIPO盛宴，创 式实施以来合资券商的第一乐章。 于现行法律、法规规定的部分条款。 造了89fL元发行承销费，吸引海内外投 与原规则相比，新((规则))规定的外 行争相拼抢。瑞银、高盛两家具有国际大 资参股证券公司的准入条件更为宽松、 行背景的合资券商，合计取得A股融资 准入条件更为宽松 参股渠道更为多样、监管机制更为适当， 市场16．8％的份额。瑞银证券与高盛高 进入2008年，作为中美第三次战略 体现了我国积极稳妥、循序渐进地实施 华均出现在大盘新股发行保荐人前列， 经济对话的成果之一，合资证券公司的 证券业对外开放的一贯政策。 两家合资券商已经显现出强劲的发展势 审批重新启动。 另外，新Ⅸ规则))中首次明确了境外 头，给本土券商的市场份额以及经营管 随着中国资本市场的蓬勃发展，越 来越多的外资投行都希望能分享其中的 机会。2007年，高盛与瑞银相继进入A 股市场，分别组建了高盛高华和瑞银证 券两家中外合资券商。外资投行进军中 国证券业务的步伐逐步加快，组建合资 券商在外资的战略版图上占据了越来越 重要的地位。 作为促进我国证券行业对外开放和 创新的又一重大举措，新规则修改了 2002年6月颁布的原 ((外资参股证券公 司设立规则》28条中的l6条，新增l条， 所以新 《规则))共29条。修改的内容主 要有五个方面：一是将外资参股证券公 2008能否成为合资券商年 2∞8，O3，O’ 经济导刊 57 金 融 行只能选择规模较小的中小企业融资项 与此同时，分析人士认为，发起设立 目，许多本土优秀的投行正在面临被边 全新的合资公司，或将成为未来设立合 缘化的命运。 资券商最受青睐的途径。相比参股现有 国际大行分支机构和本土投行相比