继续控制仓位,审慎对待反弹A.PDFVIP

策 略 研 究 张忆东 李彦霖 策略研究员 继续控制仓位，审慎对待反弹 A 021-3856 5932 股 Zhangyd@ 2010 年 5 月 8 日 市 证书编号：S0190207040090 场 投资要点 策 相关报告 略 《控制仓位，耐心等 本周展望：风险并未完全释放，大趋势依然偏弱 报 待》 ——站在现在这个时间点上，对未来悲观的预期仍无法证伪。虽然，市场可 告 《预期紊乱·潜伏》 能部分反映了甚至透支了调控的力度及其对经济的影响，但经济退烧、调控 《风险已高！钱向哪 放缓之前，仍有很多因素会触发市场那惊弓之鸟的情绪，从而引发震荡。 去？》 《审慎迎接震荡》 ——又到经济数据公布的敏感时期，经济中长期预期紊乱。宏观分析师对 4 《短期仍可多，重点 月份的经济增长数据和通胀数据的预测相对一致，多认为会比较平稳；但是， 价值股》 对中长期趋势存在较大分歧，包括，通胀的程度？经济是否会下台阶？ 《以守为攻，增持绩 ——对于宏观调控的预期也较紊乱。尽管房地产开放商开始出现或明或暗的 优价值股》 降价，但政策调控目标的实现仍需时日；对投资的调控已悄然开始；南方水 《挑战震荡市上轨》 灾加重通胀预期；欧洲主权债务危机提升避险情绪，大宗商品类行业承压。 《价值为纲，伏击成 长》 ——对资金面预期也将出现变化。最近期的草根调研显示，一是房地产调控、 《反弹！！凭什么？ 存款准备金率上调、信贷节奏控制等等因素叠加，开始影响民间资金；二是 靠什么？》 结构性的流动性风险，前期一些结构性私募产品在江浙和闽南等民营经济较 《博弈震荡，关注跌 强的地区卖的很火，下阶段如果市场继续不景气，投资者风险偏好降低，可 出来的机会》 能会引发平仓风险。对于游资偏好的中小盘“题材”票要当心。 《初生牛犊遇到虎— —2010 年度 A 股策略报告》 本周策略：继续控制仓位，审慎参与反弹 《钟摆自下向上摆》 《震荡市的钟摆舞 快速下跌至今，无论是喘息后继续探底，还是就此结束调整，市场都在孕育 动》 反弹。当前资金面尚未恶化；农行发行之前，市场有政策护盘的预期；因此， 《震荡市跨年度行 一旦经济数据弱于预期或者有呵护股市的政策，场外抄底资金会进来。 情》 当前，疲弱的大趋势尚未改变，因此，投资者当谨慎对待反弹。 《中途岛反攻站》 ——首先，还是控制仓位。4 月中下旬我们建议减仓应对震荡，现在轻仓的 《沸腾的岁月 波动 投资者可“精选标的、持币观望”，耐心等待风险释放后，再逢低介入。重 加大 趋势未改》 《泡沫化生存和波动 仓的投资者，仍建议利用阶段性反弹的机会适当调仓。 性风险》 ——第二，建议防御优先，建议配置消费、服务、以及部分前期早已大幅下 《迈向三千点的路 跌的银行、房地产等，获取相对收益。 径》