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企业投融资及股利决策之间互动关系研究 武晓玲陈正飞张亚琼 (西安交通大学管理学院，710049) 【摘要】财务管理目标是企业价值最大化，投、融资和股利三大财务决策的最优组合决定 着这一日标的实现程度。本文从成长机会和持续经营角度分析了投资决策、融资决策和股利 决策之间的关系，结果表明：不同条件下，投资决策、融资决策和股利决策各有不同，且存 在使企业价值最大化的最优决策组合；三太财务决策之间存在着相互作用相互影响的互动关 系。 【关键词】投资决策：融资决策；股利决策：互动关系 一、引言 随着经济金融化程度的不断加深，财务管理在企业管理中的地位显得越来越重要，一 个企业的经营成功与否、是否具有存续能力，关键在于其财务管理工作。现代财务理论认为， 企业财务目标是实现企业价值最大化，企业的各项财务活动都是围绕这一最根本的目标进行 的。实现这一目标的途径是科学有效地进行财务管理，最主要的就是在投、融资以及股利决 策这三大相互联系的财务决策之间寻求最优组合(VanHorne，1992)[1]，以提高投资报酬率 和降低风险。 近年来，对企业的投、融资和股利政策三大财务决策之间的关系进行研究，成为财务