针对生命周期的软件企业价值评估.pdfVIP

中文摘要 中文摘要 软件作为一种高新技术行业，从90年代初至2006年底，软件产品及服 务在我国都以年均30％以上的速度增长，对国民经济发展起到极大的推动作 用。我国政府采取加大基础设施投入、建立软件园、减少税收等方式推动软 件产业的迅速发展，软件企业大量设立。随着世界并购浪潮的兴起与美国纳 斯达克、欧洲、香港创业板的建立，我国软件企业随之进入了兼并、并购、 上市的时期，软件企业价值评估势在必行。 传统企业价值评估方法侧重于对比较稳定的企业进行价值评估，然而软 件企业价值评估是以核心技术、专利技术及软件等无形资产为核心对象的企 业价值评估，是具有商风险、高投入、高智力、高效益、高速度、高竞争、 高潜能性质的七高型企业，与传统生产制造业、房地产业为主的企业有很大 不同，因此很多传统企业价值评估方法在评估软件企业时并不完全适用，需 要根据软件企业自身特征选择合理的软件企业价值评估方法。特别是对于我 国来说，在传统企业的价值评估方面己经落后于西方发达国家，国内学者对 价值评估方法的研究都停留在借鉴国外评估方法的层面，对于以软件为主营 业务的高新技术企业的评估更是缺乏深入的研究，软件企业价值评估的定量 研究知识还很欠缺。 基于以上考虑，本文拟对软件企业价值进行定量研究，根据国际上通用 的企业价值评估理论、方法和模型，结合我国软件企业特征，提出了指标量 化判断软件企业生命周期，基于生命周期进行软件企业价值评估的新的评估 模型和方法．本文用适合软件企业自身特征的改进的企业价值评估模型和方 法、并通过实证的方式对我国软件企业价值进行评估。本论文首先对软件企 业和软件企业价值的特征进行分析，为生命周期量化指标的选择提供了理论 基础；其后用指标量化的层次分析法评判软件企业所处生命周期阶段，根据 企业不同发展阶段的特征及影响因素，建立了适合软件企业各个发展阶段的 价值评估方法体系；在评估方法上，本文综合运用了重簧成本法、DCF二阶 基于生命周期的软件企业价值评估 段法，并建立了DCF模型和金融学中的期权定价模型相结合的模型进行企业 价值评估。 根据上述研究思路，本文对软件企业价值评估方法进行探讨，通过提供 定性与定量、主观与客观相结合的软件企业价值评估方法使软件企业价值评 估结果更加公允、合理，达到便于风险投资者选择投资对象、软件企业进行 价值管理的目的。 关键词：企业生命周期 层次分析法DCF法期权定价模型 2 ． ABSTRACT Thesoftwareisone the90suntil emergingprofession,frompresent,software andtheserviceinour has 30％above product countrygrown everyye鸡which by hasenormous tothenational Governmentmakes impetus economy．Our great effortsto its as tax promotedevelopment,suchreducingrevenue．establishing software lotsofSoRware withthe garden,making Companyestablished．Along ofAmerican tide andtheestablishment Board ofmerger ofImbarking