中国上市公司融资约束与债务融资－内部现金流量敏感性的关系研究.PDFVIP

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2017-08-26 发布于天津
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inancing 中国上市公司融资约束与债务融资－内部现金流量敏感性的关系研究作者：田鹏、李延喜本文得到国家自然科学基金和博士点基金（20040141031 ）资助本文结构一、文献回顾和研究动机二、融资约束程度划分的标准三、债务融资－内部现金流量敏感性分析模型四、实证研究本文的立意本文研究当企业面临不同的融资约束水平时，债务融资与内部现金流量的敏感性如何变化。如果面临比较高的融资约束，公司的债务融资与内部现金流将会呈现较高的敏感性，如果面临的融资约束水平较低，公司就可以更自由的安排企业的内外部资金，则债务融资与内部现金流的敏感性就会降低。本文要解决的问题建立模型对融资约束程度的衡量实证结果的分析 DD itit 债务融资与内部现金流量敏感性分析模型 ⎛ ⎞ ⎛ ⎞ D IFC it it ⎜ ⎟ a +b⎜ ⎟+ξ ⎜ ⎟ ⎜ ⎟ it K K t t ⎝ ⎠ ⎝ ⎠ Dit 为第t期的债务融资额 IFC 为第t期的内部现金流量 it K 为第t期期末的企业总资产 t a 为常数项 b 为敏感性系数 ζ为误差项 t 指标设定内部现金经营活动产生的现金流量流量净额债务融银行贷款净增资额加额研究步骤分组分组样本财务特征T检验全样本敏感性系数回归分析分组样本敏