大盘连续上涨可能性较小一旦回调加仓合成看涨-宏源期货.PDFVIP

[table_reportdate] 华夏上证50ETF 期权早报 2015 年11 月5 日 大盘连续上涨可能性较小 一旦回调加仓合成看涨 [table_main] 宏源公司类模板 [table_research]  报告摘要： 分析师：陈显阳(F3006022) 研究中心 11 月4 日，华夏上证50ETF 期权交易量较前一交易日急剧放量，总成 金融期货(期权) 小组 交量达 182975 张。上证50ETF 昨日忽然放量暴涨，截止收盘较前一 交易日大幅上涨5.02%至2.386，成交金额达14.63 亿元。50ETF 的突 TEL ： 010 发性暴涨使得当月所有虚值认购合约交易量破万，市场交易热情的回 Email ： chenxianyang@ 升将5 日的短期波动率拉升至38.99 的高位。隐含波动率方面，11 月 合约认购期权的隐含波动率均值出现暴跌，盘终较前一交易日下挫 7%至16%，认沽期权的隐含波动率均值则小幅上涨2%至29%，平价 [table_stockTrend] 相关图表 套利空间再度扩大。期权市场的 skew 水平由于隐含波动率的分化再 度扩大到 1.44 附近，根据近期波动水平来看有可能在急涨之后出现 回调。目前标的物的5 日波动率虽然大幅回升，但尚未触及 50 日的 波动率均值，因此尚属可以接受的范围之内。与此同时，目前市场中 除了改革利好之外，并没有明显的消息刺激，加之融资余额并未急速 攀升，资金面与消息面并不足以刺激盘面持续上行。因此我们建议投 资者在此情况下并不应该期望后市持续大幅上行，但慢牛情绪较强加 之隐含波动率间距扩大，投资者可依旧持有当月或次月的合成看涨组 合。今日行情可在开盘后进行进一步观察，一旦出现回调迹象，买入 少量虚值认沽进行短期方向保护或在低位加仓做多合成看涨组合都 [table_product] 相关研究 是较好的选择。 期权交易策略 — 领口式策略 2014 仿真股指期权半年度策略报告 期货（期权）研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 华夏上证50ETF 期权早报 表格 1：50ETF 期权交易情况 资料来源：上海证券交易所 图1：华夏上证50ETF 日内走势 资料来源：Wind 资讯 图2 ：50 指数期货基差走势 资料来源：Wind 资讯 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 华夏上证50ETF 期权早报 图3 ：华夏上证50ETF 历史波动率 资料来源：Wind 资讯 图4 ：华夏上证50ETF 期权交易量分布 资料来源：Wind 资讯