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聚焦中国 、 06毫家穰点 冷静看待中国平安再融资风波 2008年 1月21日，中国平安公告称将公开发行不超过12亿股的A股和412亿元分离交易可转债， 按当时股价计算，融资规模可达1600亿元，创A股市场创建以来融资规模最高纪录。虽然此前市场 普遍预期平安将提出再融资方案，但平安决策层肯定没有想到，他们提出的这个方案由于规模远远 超过投资者预期，又是在股市从去年高点下跌的时期公布，且市场面临大非解禁的压力，导致市场 反应极为剧烈。公告一经发布，中国平安股票便接连两日跌停，其后一周内又出现第三次跌停，甚 至由此触发了整个A股市场的再融资 应当归咎于管理层此前诸如 “上市公 致。尽管汇丰集团上述两家机构作为 恐慌，上市公司再融资方案一旦提出， 司必须由国际会计师事务所审计”、 一 致行动人可以算是最大的单一股 市场必定暴跌。截止到2月20日，今 “银行必须引进外资战略投资者”之类 东，但倘若汇丰有意侵害平安的权 年以来已有44家上市公司提出再融资 举措严重损害了公众的信任，导致公 益，A股内资机构投资者联手，在重 方案，融资额合计2599．28亿元；其中 众很容易从“内外勾结掏空中国股民” 大问题上不难否决汇丰，何况平安的 平安公告后一个月内提出方案的有23 的角度来判断问题，因此在这一点上 管理层一向以风格强悍著称呢? 家，涉及资金2043亿元，平安计划再 企业管理层有必要反躬自省。但就此 不仅如此，称中国平安为 “外国 融资规模占截至2月20日公布的再融 融资方案本身而言，市场上广泛流传 平安”、“汇丰平安”并否决其再融资 资计划总规模的62％，因此不可避免 的责骂之声不少属于误解，或是有意 计划，可能恰恰有违这些人所宣称的 地被深陷再融资恐慌的股民们视为罪 的曲解。 维护国家金融安全、降低外资控制力 魁祸首，几乎落到了千夫所指的地步。 以反应最为强烈的平安集团股权 的目标。如果我们认为外资持有我国 毫无疑问，再融资方案在市场上 结构和“外资控股”问题而论。市场上 优质金融机构大量股权是不好的，是 激起如此巨大的负面反应，这对于平 流传的一些说法称平安集团已被汇丰 有风险的，那么我们就必须回答这样 安集团决策层而言绝对是需要好好汲 控股48％以上，甚至有作者称汇丰在 一 个问题一 如何降低外资持股比 取的一大教训。就笔者所知，平安集团 无限售条件股东中占78％的股权，并 例?美国独立之后，外资也长期扮演 可能是中国大陆内资金融机构中高级 据此称中国平安为 “外国平安”、“汇 着重要角色，直到第一次世界大战前 管理层海外／外籍人士所占比例最高 丰平安”。笔者绝对反对外资控制在中 夕，美国仍有大量优质资产掌握在英 的了，依靠合理的高管聘用制度和受 国国内市场上占据如此重要地位的大 国和其他欧洲投资者手里，是筹措战 聘人的业务素质，海外／外籍高管对 公司，但笔者查阅了平安集团《2006 费的压力迫使他们抛售美国股票，美 带领平安各方面业务迅速跃居全国同 年年报》、《2007年第三季度季报》等 国本土势力借机购回了大部分原来控 行业先进水平发挥了重要作用。但此 基础材料，发现这些指责当属误解和 制在外资手里的优质资产。那么，中 次再融资方案显然只是考虑了技术问 以讹传讹。以A股和H股合计，平安 国本土投资者要收回目前控制在外资 题，对当前的市场全局考虑不周，更没 总股本为73．45亿股，其中外资持股为 手里的优质资产，应该怎么办?最好 有充分体会到中国大陆市场参与者心 25．58亿股，持股比例为34．8％：在外 的办法莫过于抓住外资股东陷入母国 态的细微之处。吸取这些教训，对中国 资中，汇丰保险控股有限公司和香港 市场危机泥潭的时机，要么回购原来 企业的国际化经营当有裨益：而且，这 上海汇丰银行合计持有H股l 2．328 外资持股，要么通过增发，稀释外资 次闹得如此满城风雨，在一定程度上 亿股，占H股的48．22％、