国际经济学 南开大学视频公开课 PPT课件 第十八章 浮动汇率制下的内外平衡.ppt

第十八章 浮动汇率制下的内外平衡 本章结构 浮动汇率制下宏观经济政策环境与目标 浮动汇率制下的宏观经济政策 资本完全流动下宏观经济政策的有效性 第一节 浮动汇率制下宏观经济政策环境与目标 第二节 浮动汇率制下的宏观经济政策 第三节 资本完全流动下宏观经济政策的有效性 本 章 小 结 浮动汇率条件下，一国的国际收支平衡将通过汇率的调整而自动达到，政府宏观经济政策的目标将仅限于国内目标。在资本具有完全流动性的情况下，财政政策完全无效，而货币政策是有效的，即一国货币当局在浮动汇率下可以实行独立的货币政策。 练习与思考 1．浮动汇率下的政策环境和目标与固定汇率下有什么区别？ 2．比较固定汇率和浮动汇率下的各种宏观经济政策的效果，并对之加以解释。 3．试解释浮动汇率下的财政政策的“挤出效用”。 4．假设A国和B国经济联系紧密，均实行浮动汇率制度，A国遭遇严重失业问题，遂采取放松银根政策，B国是否会受到影响？ 5．试分析在资本完全不流动的情况下，财政政策和货币政策的作用。 6*. 试讨论资本不完全流动下的财政政策和货币政策的作用，与资本完全流动下的作用效果有何差异？（提示：在这种情况下，汇率的变化会引起BP曲线的移动） 7．在资本完全流动情况下，试分析在下列两种情形下，固定汇率与浮动汇率对国内经济的稳定作用 （1）国内货币供给突然自发增加； （2）外国资本突然大量流入。 8．试解释美国在20世纪80年代巨额财政赤字的成因。 * * 自1973年以来，世界主要货币（以及像欧洲货币体系那样的货币集团）实行了弹性汇率制。1980年，实行这种制度的国家已包括美国、英国、日本、加拿大及欧洲货币体系。除了主要货币实行充分弹性汇率制外，一些较小国家实行了一种非常接近该制度的汇率安排—－爬行钉住，即汇率几乎不断地调整以维持国际收支均衡。 充分弹性汇率制度的主要特征是通过汇率变动，外汇供求能维持平衡，从而国际收支也总能处于均衡，下面我们来具体说明其中的原因。在资本不流动的情况下，如果一国贸易收支由于某种原因出现逆差时，那么外汇市场上外汇的需求大于供给，而本币则供大于求，于是本币贬值。本币贬值使本国企业较易与外国企业竞争，从而使本国出口增加，改善本国的贸易收支，直到国际收支再次恢复均衡；另一方面，如果出现贸易收支顺差，那么外汇的供给大于需求，本币的需求则大于供给，这将导致本币升值，从而影响本国进出口，结果贸易收支顺差减少，最终达到均衡 。在资本可流动的情况下，结果同样如此。 因而，不管资本是否自由流动，在完全自由浮动汇率制度下，中央银行不再干预外汇市场，这意味着：（1）本币的汇率会自动地将本币在外汇市场上的供求调整到相一致的状态, 即本币在外汇市场上的供求自动相等，这意味着国际收支平衡，或国际收支差额等于零。任何经常项目的逆差（赤字）都会由于私人部门资本流入（资本项目的顺差）所抵消。经常项目顺差会造成资本流出，从而经常项目的赢余将被资本项目的赤字所抵消。由于汇率的调节作用，将确保经常项目与资本项目之和等于零；（2）浮动汇率制度下，中央银行可任意确定货币供给。因为它不再负有干预外汇市场确保汇率稳定的责任，所以在货币供给与国际收支之间不再存在固定汇率制度下的那种联系, 于是货币供给又成了外生变量。 概括而言，浮动汇率可自动调节国际收支，使一国经济达到对外平衡，这样汇率调节就完成了固定汇率下政府必须考虑的内外均衡两个任务中的一个。现在，只剩对内平衡一个目标需要考虑。所以在浮动汇率制度下，政府的政策目标将只有一个，即通过宏观经济政策的实施达到充分就业和物价稳定。 虽然浮动汇率制下国际收支无需政府干预，可以自动调节，政府运用宏观经济政策只需考虑国内目标，但浮动汇率还是会影响到国内经济活动以及宏观经济政策的作用效果。以下我们利用IS-LM-BP模型分别对货币政策与财政政策在浮动汇率制下的作用加以分析。 一、货币政策 与固定汇率制下的货币政策作用不同，浮动汇率制下货币政策对国内生产与收入有较强的影响力。以扩张性货币政策为例，假设一开始国内经济处于非充分就业状态，为刺激就业，提高收入，中央银行采用扩张性货币政策，导致国内利率下降，进而发生资本外流，国际收支（金融资本项目）恶化，外汇市场出现需求大于供给现象。我们知道在固定汇率制下，为了应对国际收支逆差的压力，维持固定汇率，政府必须对外汇市场进行干预，但现在在浮动汇率制下，国际收支逆差会导致本币贬值，国际收支通过汇率变化会自动恢复平衡，所以政府无需对外汇市场进行干预。 本币贬值后，本国产品在国际市场上的价格要下降，国际竞争力上升，进而出口增加。另外，进口产品在国内的价格要上升，进口减少。这样一来，经常项目得以改善（假设马歇尔-勒纳