透过现金流量表把握企业偿债能力.docVIP

基于现金流量表把握企业偿债能力 [内容提要] 本文以通过现金流量表分析企业偿债能力为出发点，着重企业各项财 务指标分析法，并强调经营环境，企业融资潜力等宏观因素，全面把握企业偿债能力，从而为决策者提供有效信息。 [关键字]现金流量表 偿债能力 偿债风险 一、现金流量表的意义 资产负债表反映的是存量，即某时点企业的资产额，负债及所有者权益状况。通过比较不同时点的资产负债表，能得到资产，负债，所有者权益的各项变化额，为什么变化却无从得知，即我们不能通过资产负债表了解企业在生产经营中资金怎样得到分配和利用。另一方面利润表传达出了某个会计期间企业的获利状况，它用来衡量企业主营或其他经营活动的盈利能力。对于资金的来源和运用却无法详细解释，如企业对债权人的偿还状况。为了弥补以上两张表的不足，用于反映资金整个流动过程的现金流量表应运而生。现金流量表作为沟通资产负债表和利润表的桥梁，将企业资金的每个运作方向呈现在财务报表使用者的面前，使得企业的经营过程更加透明清晰。 最能体现编制现金流量表的是获利分析和偿债能力分析。原因是一如果企业盈利质量高，通常表现为有较多的现金用于资本支出，满足投资需要，以及应付各项临时性支出。同时，企业偿债能力与债务弹性有较大的相关性，若企业偿债能力强，资产流动性大，则财务弹性大；反之，财务弹性则小。 二、现金流量表偿债能力分析 作为企业的债权人，为了能按期收回贷款和利息，企业的偿债能力的分析的结果是做出贷款决策前的重要参考依据。同时因为债权人的类型不同，债权人从自身的角度出发，对企业的进行短期或长期偿债能力的分析。 (一）短期偿债能力比率分析 短期偿债能力的强弱，主要依据以下指标： 1、现金比率 现金比率=现金余额/流动负债总额 现金比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标，表示企业偿还即将到期的债务的能力。对于债权人来说，现金比率总是越高越好。现金比率越高，说明企业的短期偿债能力越强；反之则越弱。 2、经营净现金比率 经营净现金比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债总额 该比率反映企业获得现金偿还债务的能力。该值越大说明企业的偿债能力越强，债权人的风险就越小；其值越小，偿债能力就越弱，相应的风险就越大。 在分析该指标时，没有考虑投资和筹资活动产生的现金流。因为企业偿还即将到期的债务，固然可以通过出售投资，长期资产产生投资活动现金流入，以及筹借现金来进行，但最安全而且规范的方法，仍是利用企业的经营活动取得现金净流入。投资活动筹资活动作为不经常发生的财务项目，其产生的现金流量占总流量的比例较低。企业通过经营活动取得的现金在满足了维持经营活动正常运转所必须发生的支出后，其节余不能偿还债务，需向外借新款还旧款的话，说明企业已陷入财务困境。一方面，在此种状况下，企业很难借贷到新款。 以上两个指标都能很好地反映企业的偿债能力。但指标的值并不是越大越好，因为资产的流动性与盈利能力成反比。现金是流动性最强的资产，也是盈利能力最差的资产。若现金净增加额过大，即现金流量表中“现金增加额”项目数额过大，则可能是企业现在的生产能力，不能充分吸收现有资产，使资产停留在盈利能力较低的现金上，降低了资产的盈利能力。因此，对于企业来说，不应保持过高的比率，只要能证明企业具有一定的偿债能力，不会发生债务危机即可。 3、现金流量指标 现金流量指标=本期经营活动产生的现金流量净额/本期所偿付的债 现金流量指标反映的是企业在一个会计期间内实际收到和支付的现金量和结存量，表明了本期经营活动产生的现金净流量是本期偿付的债务本息的倍数。该比值大于或等于1，说明企业有能力通过经营活动获得的现金偿还到到期的债务，而不是收回投资或借债还债；若该比值小于1，说明企业必须再借贷资金或出售资产偿还债务。 （二）现金流量表中长期偿债能力分析 1、长期负债偿还的特点：（1）保证长期负债偿还的前提是企业短期偿债能力强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还应是一个积累的过程。从长期来看，企业的现金净流入的积累是保证长期负债得以偿还的最大保障。所以企业的获利能力与长期负债偿能力紧密相关。除此之外，还必须比较负债数额与企业规模。一般说来，企业资本结构中负债比例约高，无力偿付债务本息的可能性就越大，债权人所承担的风险也就越大。 2、长期负债能力的指标分析 （1）资产负债率 资产负债率=负债平均总额/资产平均总额 这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。通常该比率值以70%为安全边际。如果资产负债率为1 ，则表明企业基本濒临破产。 （2）负债权益率(又称产权比率) 负债权益率=负债总额/股东权益 这一比率反映所有者权益对债权人权益的保障程度。从另一角度，就可用以衡量企业的长期偿债能力。