泡沫里的奇蹟—美日货币量化宽松政策比较-晓明女中.PDF

泡沫裡的奇蹟—美、日貨幣量化寬鬆政策比較 投稿類別：商業類 篇名： 泡沫裡的奇蹟—美、日貨幣量化寬鬆政策比較 作者： 林佩俞。曉明女中。三年甲班 江品慧。曉明女中。三年甲班 指導老師： 陳英偉老師 泡沫裡的奇蹟—美、日貨幣量化寬鬆政策比較 壹●前言 一、研究動機 美、日皆為世界前三大經濟體，面臨1999年日本泡沫經濟及2008年美國金融 海嘯等經濟危機，美、日皆實施量化寬鬆政策來應對。而美元、日幣更是全球貿 易的關鍵貨幣，掌握了各國外匯存底的優勢。 近年來，美、日貨幣寬鬆政策皆處於政策實施的最後階段，引起商界廣泛討 論聲浪。因此，我們開始關注美、日商業專題報導，想深入了解美、日貨幣寬鬆 政策的實施目的，以及其為世界金融體系帶來的影響。 二、研究目的 希望經由本研究了解美、日量化寬鬆政策的過程及影響，藉由比較兩者的過 程更佳了解量化寬鬆政策，並從中得知世界金融體系的運作，讓課本上的經濟理 論能在國家的使用政策中得到論證。此外，在了解國際情勢後，我們希望藉由國 外的例子，分析台灣不適合實施量化寬鬆政策的原因。 三、研究方法 經由小組成員共同討論確認研究方向，廣泛參閱商業周刊、經濟學人等書籍 ，以 及臺灣中央銀行論文資料等相關網路資源，加深背景知識 ，以利進行本研究。有 鑑於近年美、日貨幣寬鬆政策實行引起商界廣泛討論聲浪，且兩國的貨幣寬鬆政 策尚處於此項政策實施的最後階段，故佐以近期報章雜誌等媒體的專題報導補充 文獻書籍的不足。小組成員進行討論，歸納整理相關文獻及報導資訊，提出研究 心得，撰寫研究報告。 貳●正文 一、美國 （一）歷史背景 １、遠因 1 泡沫裡的奇蹟—美、日貨幣量化寬鬆政策比較 過去美國經濟能力好、國債投資風險極低，因此，出口導向的國家 選擇用賺到的錢購買美國國債，所以這些錢從美國出去，又再回到美國， 從 1973 年至2010 年，雙方維持此平衡約30 年。 但大陸崛起之後，由於大陸市場廣大，各國都想以出口為導向，而 美國無法吸收所有的出口商品，中國正在加強內需，沒有人願意進口， 於是全球的經濟便失衡了。美國在沒有國家願意升值、增加進口的情況 下，實施量化寬鬆，強迫各國貨幣升值，使貨幣的流動率提高、物價上 漲。 美元是全球貿易關鍵的儲備貨幣，全球各種主要商品幾乎都是以美 元作為標準來定價。美國聯準會實施量化寬鬆政策後，在利率低的環境 下，美元大幅貶值，導致資金流入商品市場，各國貨幣都升值 ，除了美 國之外 ，皆面臨極大的升值壓力，引發世界性通膨危機。 ２、近因 美國聯準會主席伯南克（Bernanke ）在1999 年時曾經對日本央行提 出兩項如同從直升機灑錢（dropping money from a helicopter ）的政策，促 使日圓貶值及公債購買。 經過2008 年的金融海嘯，美國聯邦銀行的利率已趨近於零 ，無法 再以傳統的貨幣政策恢復經濟，因此，美國聯準會開始採取量化貨幣寬 鬆政策，印鈔票買入長期債券，拉抬美國長期債券的價格並壓低利率， 降低房貸的利率來改善美國房市景氣。 （二）實施過程 雷曼兄弟公司在美國聯準會拒絕提供資金援助後，於2008 年9 月15 日宣告破產，引爆世界金融危機，造成美國經濟嚴重受創，美國聯準會主 席伯南克為了復甦經濟，立刻實施當初