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内部控制质量与企业投资行为研究 中文摘要 内部控制质量与企业投资行为研究 中文摘要 改革开放以来，我国的经济一直保持着较快增长，其主要是因为拉动经济增长的 “三驾马车”之一的投资发挥了巨大的作用。但近年来经学者研究发现，我国很多企业 都出现了投资效率不高的现象，这给中国经济的发展带来了很大的隐患。非效率投资 问题进而成为了学术界和实务界的研究热点。随着我国《企业内部控制基本规范》和 《企业内部控制配套指引》的出台，投资者对内部控制的关注度也越来越高。基于内 部控制和企业投资行为的研究有着共同的理论基础，因此本文旨在揭示内部控制质量 与企业投资行为之间的理论联系，实证检验内部控制质量能否对企业的非效率投资产 生抑制作用，以及内部控制质量能否影响到企业投资支出与投资机会的敏感性问题。 本文选取了2009-2011三年间我国深沪两市所有A股上市公司的数据进行实证研 究，分别验证了内部控制质量对企业非效率投资以及对投资支出与投资机会敏感性的 影响，并进一步研究了内部控制五要素对企业投资行为的影响以及在不同的产权性质 下内部控制质量对企业投资行为的影响。 实证结果表明：（1）我国沪深两市所有A股上市公司整体存在投资不足现象；（2 ） 内部控制质量对企业非效率投资行为具有显著的抑制作用；（3 ）内部控制质量可以显 著正向影响企业投资支出与投资机会的敏感性；（4 ）内部控制五要素中的内部环境、 控制活动和信息与沟通对企业非效率投资和投资支出与投资机会敏感性分别存在负 向和正向的显著影响，风险评估和内部监督两要素对企业非效率投资和投资支出与投 资机会敏感性的影响不显著；（5 ）在不同产权性质下，国有企业与民营企业的非效率 投资情况相差较大，内部控制质量可以显著抑制民营企业的非效率投资，对国有企业 的非效率投资影响虽为负向但不显著；内部控制质量对投资支出与投资机会敏感性的 正向影响也仅在民营企业中得到了显著体现。 关键词：内部控制质量；非效率投资；投资支出；投资机会 作 者：毕 旸 指导导师：周中胜 I 英文摘要 The study of the internal control quality and corporate investment behavior The study of the internal control quality and corporate investment behavior Abstract Since the reform and opening up, Chinas economy has maintained rapid growth, mainly because one of the Troika of economic growth in investment played a huge role. But due to the resources and the influence of other factors such as consumer demand, the investment efficiency in a lot of enterprises is not high, the phenomenon such as overheated investment, which has brought lots of dangers to Chinas economic development. The is