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究 研 票 股 煤炭 2011.06.23 评级： 中性 上次评级： 中性 14 年产能翻番变煤为电，竞争格局重塑 究 研 度 深 业 行 省域煤炭行业研究系列报告之四—甘肃 杨立宏 010 yanglihong@ S0880511010016 本报告导读： 2014 年甘肃煤炭产量翻番；陇东基地以电力输出为主，对内地煤炭供需影响很小； 上调靖远煤电 11 年 EPS 至 0.37 元，维持中性评级 摘要： 甘肃作为“十二五”期间产量增速仅次于新疆的省份，成为我们省域 煤炭研究之四的研究对象。 全省目前在产矿井共 182 座，产能合计 4636 万吨。其中华亭煤业集 团、靖远煤业集团和窑街煤电集团三家公司产能近3500 万吨，占全 省在产产能的 3/4；同时省内小煤矿林立，15 万吨以下煤矿共 135 座， 占全省矿井数量的74.1% ，产能仅占全省的 10.7%。由于资源和产能 集中在东部，省际调度呈东部调出、河西走廊五市是省内主要调入区、 全省总体净调入的态势。 2009 年起，甘肃进入煤炭资源集中开发期，以陇东煤炭基地开发作 为发展重点，全省新建产能共计 4350 万吨，其中庆阳市 3360 万吨。 预计 2011 年产量为 4860 万吨，较 10 年增长 7.3% ，12-14 年每年增 量都在千万吨以上，2014 年产量将达 9700 万吨，是 2010 年产量的 2.14 倍。 未来甘肃省煤炭调出的增量全部来自陇东，但陇东的动力煤距港口距 离遥远，作为下水煤毫无价格竞争力，与邻省宁夏的煤炭相比，价格 上也处于劣势。随着新疆哈密地区的产能释放，疆煤将对甘肃省内市 场形成极大的冲击，按照现价计算，加上运费，哈密地区的烟煤比平 凉当地的动力煤仍然要低 55 元，所幸受运输条件的限制，冲击的时 点要等到 2014 年兰新第二双线通车后。 考虑到陇东煤炭外送并无价格优势，陇东煤炭基地采取建设坑口电 厂、实现煤炭就地转化的能源输出方式。通过电力输出，陇东对内地 煤炭市场将产生间接影响，而煤炭外运量仅为 400 万吨，对煤炭供需 相关报告 的影响很小。 煤炭：《动力煤需求出现减弱迹象》 随着甘肃煤炭资源开发和整合工作的日益推进，甘肃省内的竞争格局 2011