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广东储备物资管理局八三〇处 实地调研报告 广州期货研究所 薛丽冰 2016-3-23 400-020-6388 │ 广东储备物资管理局八三〇处实地调研 [实地调研] 3月22 日广东储备物资管理局八三〇处实地调研：国储830铜注册仓单量为7953吨。 国储830相关管理人员反映，因为年初铜价低迷，上游铜企亏损，为了获得流动性资金，则 利用交易所平台进行现货质押融资，因此出现了年初至今进库的铜较多，出库的铜较少，仓 单持续攀升的现象。交易所数据显示，截至2016年3月15 日，广东830库存期货8179吨， 同比增加33.79%，广东830库存小计13783吨，同比减少54.06%，上期所库存期货 143596 吨，同比增加174.02%，上期所库存小计307427吨，同比增加64.84%。该管理人员并称3 月15至20 日期间，江铜曾利用此平台与下游贸易商进行较大量现货交易。但总体来看，今 年年初至今通过国储830平台进行现货的贸易量较往年大幅减少将近30%。 图1 三市库存 数据来源：wind，广州期货 [历史数据分析] 2015年12月，随着铜价的进一步下跌，国内铜冶炼企业进一步亏损，国内10大铜企 宣布联合减产35万吨。恰逢人民币加入SDR，央行放松对人民币币值的管控，当月人民币 急剧贬值 1.32%，且市场预期后期人民币仍有进一步的贬值空间，人民币购买力将下降，因 此，在国内减产及人民币预期贬值的双重因素的推动下，国内铜价触底反弹，铜进口贸易窗 口打开，伦敦期货交易所铜库存持续向国内转移。2015年12 月，精炼铜进口量创历史新高， 达到42.3万吨，同比增长34.35%。 2 表12016年1-3 月LME、SHFE库存变化情况 时间 LME 库存变化 上期所期货小计变化 上期所期货仓单变化 （吨） （吨） （吨） 2015年12 月15 日至 1525 8136 40351 2016年1月15 日 去年同期 31300 46836 32293 同比变化 （%） -95.13 -82.63 24.95 2016年1月15 日至 -15875 72862 38881 2016年2 月15 日 去年同期 85875 10218 -9617 同比变化 -118.49 613.07 从负转正 2016年2 月15 日至 -48225 113365 61238 2016年3 月15 日 去年同期 52975 94582 45642 同比变化 -191.03 19.86 34.17 2016年前三月 -62575 194363 140470 去年同期 170150 151636 68318 同比变化 -136.78 28.18 105.61