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热钱流动对我国经济影响及防范策略【摘要】最近几年，欧美各国经济疲软，人民币升值预期高涨，中国经济面基本良好，大量热钱通过各种渠道流入中国境内。然而，随着人民币升值预期被打破，热钱有回流母国的迹象。热钱的流入流出对中国经济的影响不容忽视。分析热钱流动的状况和原因以及对中国经济的影响，并在此基础上探讨防范热钱冲击我国经济的策略措施，是一个具有重要意义的课题。 【关键词】热钱 流动 影响 对策 金融危机之后，欧美各国都出现了经济衰退的现象，其货币纷纷贬值，而作为新兴经济体的中国，由于基本经济面良好，人民币被视为处于上升通道的货币，大量跨境资本便通过各种渠道流入中国，形成所谓“热钱”。热钱在一定程度上能刺激流入国的新兴产业发展，但因其投机性强，也有可能对该国经济发展和金融稳定产生不利的影响。 一、热钱流动的状况和原因 （一）近几年热钱流动的状况 从2008年以来，我国境内热钱流动呈现双向流动的态势。2008年末，外国对华直接投资额累计达到9155亿美元，同比增加了2118亿美元。之后的三年内，流入我国境内的热钱仍保持递增的态势，至2012年7月末，累计已达12940亿美元。在大量热钱流入我国的同时，境内也有部分热钱流出。特别是在我国对外直接投资方面，2008年末，我国对外直接投资额累计仅1857亿美元，之后的三年内，几乎翻了一倍，至2012年7月末，累计已达3877亿美元。可见，热钱的规模之大、流动之快，不可小觑。 （二）热钱流动的原因分析 近几年国际热钱大量涌入我国是有其原因的：其一，为了获取高收益，通过国与国之间的汇率差和利率差进行套利套汇；其二，由于现在西方国家普遍采取的量化宽松政策，大量的流动性无处释放，作为新兴经济体的中国则成为国际流动性的主要流向；其三，在华投资能够获得较大的投资收益。总之，投机逐利冲动和寻求出路是国际热钱大量流入我国的主要原因。 二、热钱流动对我国经济的影响 在“对外开放，对内搞活经济”政策之下，我国与欧美、东南亚各国的经济交流日益增多，对资本的管制相对变得宽松。由于资本管制的放宽，使得大量的热钱流入流出我国变得频繁，热钱流动在刺激我国新兴产业发展的同时，也在一定程度上给我国经济带来不小的冲击，影响我国经济的发展和金融体系的稳定。 （一）热钱流入对我国经济的影响 热钱的流入可能给经济带来一定的积极影响。如：将增加我国的外汇储备，使国家在处理国际事务上获得一定的资金优势；热钱如果能够得到积极引导，有利于促进那些需要大量资金的新兴产业发展。但是，若疏于监管和引导，热钱净流入过度也可能对经济产生不可忽视的负面影响。 1.加剧国内通货膨胀 前几年的全球性金融危机对我国的经济产生不小的影响，为了恢复和加快经济的增长，政府采取宽松的货币政策来刺激经济，以扩大内需，增加就业，由于货币供给超过了正常的社会需求水平，出现了需求拉动型通货膨胀。为了缓解这一状况，2010年以来，政府又转为实施紧缩的货币政策，以此来冲销过多的流动性。而与此相反，西方许多国家，特别是美国，在金融危机之后经济始终处于低谷，没有什么反弹的迹象，作为国际货币的美元也在大幅缩水。为了恢复经济，美联储推出量化宽松的货币政策和宽松的财政政策来刺激经济增长。调低美元利率导致美元一直贬值（相对于美元，我国人民币正处于升值通道中），这就使得大量投机性美元转入我国国内进行套期保值。这在客观上加剧了我国的通货膨胀，不利于我国经济的发展。 国家统计局公布的经济运行数据显示，从2010年1月至2011年9月的21个月份中，我国居民消费价格指数（CPI）基本上呈持续上涨态势，从1.50%到6%以上；工业品出厂价格（PPI）指数2010年上半年快速上涨（从4.30%到7%），下半年涨幅略有收窄，2011年前9个月一直在高位运行（从6.50%到7.50%），两项指数自2011年9月份以后才明显回落。国家统计局新闻发言人李超说，即使热钱不会直接引起通胀，也有间接增加通胀的可能性。 2011年9月德国《日报》发表署名文章《中国经济可能在不久后过热》，作者费利克斯·李分析，只要欧洲和美国仍然深陷危机，就还会有越来越多的投机热钱涌入有利可图的中国，令货币供应量持续增加并推高物价。诚然，近几年热钱的大量流入确实是加大了我国抑制通货膨胀的难度。 2.促使股市和房地产市场泡沫增加 大量热钱，通过各种渠道流入我国，往往直接流向股市、房地产市场或外汇等市场。流向股市的热钱可能在一定程度上对我国股市起助涨的作用，由于它们属虚拟资本，势必增大股市的泡沫；而另一方面，它们是短期投机性资金，当股市见顶，这些资金必然大举出逃，这又会对我国股市起助跌的作用，股市的波动幅度加大，风险随之增大。境外热钱大量进入我国房地产市场，其投资主要集中于高