货币流动性与市场流动性-波动和风险.docVIP

货币流动性与市场流动性:波动和风险摘要：目前，货币流动性和市场流动性的关系成为股票市场参与者关注的焦点。本文分析了货币流动性与市场流动性的联系，实证研究了货币流动性和市场流动性的波动关系，以及货币流动性对市场流动性风险的影响，发现货币流动性M2、M1和市场非流动性动态负相关，M0与市场非流动性动态不相关；货币流动性M2和M1的正向冲击能一定程度降低市场流动性波动风险，而M0会增加市场流动性波动风险，市场流动性风险自身是影响市场后期流动性风险的最大因素。 关键词：货币流动性；市场流动性；波动；风险 中图分类号：F830.91 文献标识码：A 尽管国际金融危机发生在货币流动性领域，但也同时导致股票市场流动性波动剧烈、流动性风险凸现。为应对市场流动性危机，全球各大央行采取了一系列应对措施，其中最直接的就是向金融市场注入流动性。我国央行这几年货币政策调整也比较频繁，由此导致货币流动性的较大波动，对股票市场流动性也造成了较大影响。货币流动性变化会对市场流动性的波动和风险造成什么影响，本文对此进行研究。 一、相关文献回顾 由于流动性具有不同层次，Baks和Kramer（1999）[1]认为流动性包括货币流动性和市场流动性，认为货币流动性先于市场流动性，中央银行可以通过提供货币来支持市场流动性。从流动性的本意出发，中国人民银行的《2006年第三季度货币政策执行报告》[2]，认