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股票报告网整理 [table_report] 劳动人民创造世界 港澳资讯 68 ——从劳动力增长曲线看中国GDP 走势 方正证券研究所证券研究报告 宏观专题报告 宏观经济分析报告 2015.11.06 宏观经济分析师： 郭磊 [table_research] 执业证书编号：S1220515070001 联系电话：021 [table_main] 方正宏观研究类模板 投资要点 E-mail: guolei@ 全球案例都显示经济增速与劳动力人口增速显著正相关。从世界各国经济 经验数据来看，劳动力人口（15-64 岁人口）增长和经济增长有着非常显 联系人：卢亮亮 著的正相关关系，一般是快速扩张的人口规模带动经济的高速增长。 联系电话：021 无论是对于类似中国的发展中人口大国，还是人口结构稳定的发达国家来 E-mail: luliangliang@ 说，这一相关性均比较稳定。不要怀疑人口红利度过之前和度过之后会有 相关研究 什么显著不同。印度、印尼和巴西等国人口规模和人口结构与中国接近， 这些国家数据显示，人口结构年轻化阶段劳动力增长和经济增长趋于一 全面二孩政策将带来什么-2015.10.29 致；而美国、韩国和日本等人口结构稳定的发达国家数据同样显示，其经 放开二孩对中国经济影响如何 济增速依旧与劳动力增速呈现出基本同步变化的走势。 -2015.10.13 也不要怀疑国民收入差别会带来规律失效。我们把200 多个国家的数据按 收入分组，无论通过一般线性回归还是面板数据回归处理，其显示的基本 规律是一致的：低收入国家经济增长对劳动力的敏感度最高；中低收入国 家次之，但中低收入国家、中等收入国家和发达国家之间的弹性变化已不 是太大，“适龄人口”增速决定经济增长几乎是一条黄金定律。近年来中 请务必阅读最后特别声明与免责条款 国老龄人口急速上升，2014 年中国已经步入“老龄化”国家行列。稳定 劳动力供给日益重要，二孩生育此时放开适逢其时。 全面二孩政策影响将在2030 年之后集中显现，此前劳动力增速下降趋势 不变。五中全会后全面二孩政策已经放开，在三种不同生育意愿情形假设 下我们测算中国二孩4 年新增数将在上下限2000 万和5200 万之间。但新 生儿红利仅处在短期消费端，无法形成现实劳动力，亦无法改变劳动力增 速下降的趋势。劳动力增速将继续下降，直至2030 年前后出现反弹，人 口的年龄中位数将在2030 年达