王宏远观点201401-201512.docxVIP

王宏远文章汇总（2014.01-2015.12）2015年的中国股市是笼罩在熊市气氛下的牛市（2014年12月30日）王宏远是原南方基金公司副总经理、投资总监，在公募圈内与王亚伟齐名，素有“北有王亚伟，南有王宏远”之称。2009年4月，王宏远离开南方基金公司，加盟中信证券并执掌自营部。2013年底，王宏远重回公募，加盟新设立的前海开源基金公司任联席董事长，本文为王宏远的最新观点：前海开源基金联席董事长王宏远前海开源基金联席董事长王宏远以2012年党的十八大为起点， A股市场正经历着历史上的第二轮特大牛市。本轮特大牛市分为三个阶段，第一阶段是2012年12月到2014年7月，该阶段称为牛市的酝酿阶段或者结构牛市、局部牛市阶段；第二阶段是2014年7月到2014年底，从局部牛市转入全局牛市，股市的中轴也从2000点提升到3000点；2015年1月1日开始，是牛市的第三阶段，即整固和分化阶段，该阶段预计将会持续2-3年时间。今明两年大盘将在2800点至3800点之间震荡本轮牛市第三阶段的特点是：大盘经过大幅上涨后，对经济未来向好因素已经充分地预期和透支，而实体经济能够实质性好转仍需要2-3年时间。2015、2016两年，中国的经济仍然处于寻底过程中，因此股市大幅上涨及大幅下跌的可能性都不大。主要的原因：一是中国的房地产市场已基本见顶；二是银行无风险的理财产品也慢慢进入尾声。从整个社会的大类资产配置来讲，社会资金将会从房地产市场及银行理财产品逐步向权益类市场即股市及优质的债券市场分流。上述因素叠加在一起，将会给股票市场带来宽幅的震荡，2015、2016年大盘将会在2800点至3800点之间震荡，一方面会充分吸纳来自房地产、银行理财产品及通过沪港通、海外战略性资金来配置中国的优质资产、优质股票的资金；另一方面经济仍然没有触底，要消化全流通及许多PE、大小非减持的利空；其次要消化注册制的利空；最后是要迎接国际化的挑战，国际化的最大的特点是大盘蓝筹股给溢价，小盘题材股给折价，而目前中国刚好相反，中国优质的央企还没有上市的已经不多，未来会有稀缺性，所以未来的2-3年有可能是中国自1991年股市出现以来大盘蓝筹股走赢小盘题材股最为明显的2-3年。本轮特大牛市的龙头企业将是“一个中心，两个基本点”1、长线(5-10年)的龙头是长线的“一个中心，两个基本点”。一个中心是：以国家安全和军工为中心，两个基本点是：制度红利和大农业、农村。前几天，国家政治局刚通过了《国家安全战略纲要》，2013年国家就成立了国家安全委员会，加上目前美国重返亚太，中东局势乱局，北约与俄罗斯的关系日趋严峻，我们看到未来5-10年国际局势日渐紧张。在这种情况下，国家安全和军工是中国国家利益，也是中国所有包括经济、金融、股市最中心的问题。制度红利包括国企改革、混合所有制改革、放权让利、自贸区等通过制度红利促进经济发展。我国的农村与欧美的农村差距很大，中国的农村也与城市差距很大，如果让中国的农村达到欧美的农村或中国城市的发展水平，那中国经济还将会中高速成长10-20年，所以农村和农业也是中国未来长线发展的一个基本因素。2、中短线(1-2年)的龙头是中短线的“一个中心，两个基本点”。一个中心是：以蓝筹股的价值修复和国内外的资金战略性配置蓝筹股为中心。随着沪港通的开通及MSCI把中国A股纳入全球指数，我们预计这些海外资金70%-80%会配置以沪深300为代表的蓝筹股，只有极小部分会配置小市值股票。从国内来看，蓝筹股的供给相对有限，在注册制的情况下，小市值的供给会非常充分。两个基本点：一是金融地产，二是传统周期蓝筹。2014年四季度我们已看到金融地产的强势恢复，在未来两年中，我们预计中国还会多次降息降准，金融地产仍会是受益板块。上文提到的地产见顶是指房子的价格见顶，2010年以来，银行的利润与全国房价一直在涨，上市银行和房地产上市公司的利润也一直在增长，但银行股房地产股价格一直在跌，在股价里已经把金融房地产行业硬着陆的预期充分反应了，房价目前仍在高位，但房地产股价已在低位，未来只要房价没有出现预期中的跌幅，对房地产股就是利好，银行股的道理也是一样。所以我们要区分实体经济与虚拟经济节奏的不一致性，以及对利空是过渡反应还是反应不足。另一个基本点是传统周期蓝筹或叫旧经济周期股，包括高端装备、机械制造，例如高铁、核电等一些传统周期蓝筹或旧经济蓝筹，也包括有色、煤炭等资源。我们知道，油价已经大幅度下跌，有色金属、铜也经过大幅下跌，未来它们在已经大幅下跌的基础上价格再继续大幅下跌的可能性很小，这些价格一旦见底反弹，那么资源能源的股票也会大幅反弹，所以个人认为2015、2016年石油、有色、煤炭、黄金等的股票会有超预期的表现。2015、2016年将是“笼罩在熊市气氛下的牛市”像2015年1月19日的大