从航线资源看旺季潜力——为何首选中国国航系列.PDF

公司研究 航空运输 证券研究 报告 2017 年 05 月 22 日 公 中国国航 股票代码：601111.SH 司 点 从航线资源看旺季潜力——为何首选中 目标价： - RMB 评 国国航系列（四） 当前股价：9.1RMB 投资评级 推荐 评级变动 维持 主要观点 证券分析师 1.从机场布局看，枢纽网络品质最高。 证券分析师：吴一凡 1）公司是北京枢纽的市场领导者。 执业编号：S0360516090002 电话：021 2 ）北上广深蓉等高品质区域航线集中度高。 邮箱：wuyifan@ 3 ）北京新机场规划的受益者。 联系人：刘阳 2.从航线资源看，旺季提价潜力大。 电话：021 1）国内TOP 10 航线占据了9%的旅客运输量。2012- 15 三年平均增速分 邮箱：liuyang@ 别为6%、8.5%及7.6% 。复合增速7.4% 。 联系人：肖祎 2 ）TOP10 航线的客座率近年来在逐年提升，且平均已达85%的高水平。 电话：021 3 ）从航线收益来看，7 条航线税前利润超10 亿元。 邮箱：xiaoyi@ 京沪、北京-深圳、北京-成都、广州-上海、上海-深圳、广州-北京、成都- 上海7 条航线预计税前利润超10 亿元。（2015 年数据测算） 公司基本数据 4 ）国航在TOP10 航线中占据优势，旺季提价潜力大。 总股本(万股) 1,452,482 流通A 股/B 股(万股) 852,207/- a ）在客座率超过85% 的5 条航线中， 资产负债率(%) 61.7 每股净资产(元) 5.6 京