原油海运费实证分析.docx

原油海运费实证分析王秀云邹文智(中国石化工程建设公司,北京100101)王川(中国国际石油化工联合有限责任公司,北京100029)摘要:通过分析OPEC海运费统计数据以及原油贸易运费计价公式,研究提出了可用于炼油企业盈利预测和炼油项目财务评价的进口原油海运计费公式。关键词:原油海运费实证分析财务评价盈利预测1研究思路的提出目前,世界原油消费量主要集中在北美、亚太和欧洲地区。原油消费量较多的7个国家依次为美国、中国、日本、俄罗斯、德国、印度、韩国,其消费量共计占全球消费总量的过半,且各国的原油消费量均超过1亿吨。随着金融、物流市场的发展和交易手段的不断进步,价格已不再是一个单纯的绝对值的概念,贴水、计价方式、运费、交易时间和不同地区的采购数量等因素,都影响最终的采购价格,合理利用这些因素在不同时期调整不同地区的原油采购策略,不仅能更好地降低企业成本、控制风险,还对稳定现货市场有着积极的意义。进口原油运输成本作为原油贸易成本的重要组成部分,不仅影响加工进口原油企业的当前成本,还在一定程度上左右炼油企业未来的盈利预测以及项目财务评价结论。本文通过分析OPEC海运费统计数据以及原油贸易运费计价公式,研究提出可用于炼油企业盈利预测和炼油项目财务评价的进口原油海运计费公式。亚洲金融危机导致世界石油需求出现零增长,伊拉克增产原油、世界石油储量增加带来世界油价的持续下跌,同期的原油、成品油运费也跌至历史低点。运距方面,以成品油从海湾地区到日本和新加坡到日本为例,前一条线路的运费明显高于后一条线路,1994-2004年这两条线路平均运费差价在1115美元/桶的水平。由于船型、运输成本等方面的原因,成品油运费明显高于原油运费。以同样运输路线的海湾地区到日本为例,1994-2004年原油平均运费为1110美元/桶,成品油平均运费为2176美元/桶。3原油海运费计价方式原油贸易中,一般通过下面的计价公式计算原油海运费。原油运费=WS×Flatrate×Mt(1)式中:WS———世界油轮运价(WorldscalePoint),是由WorldscaleAssociation(London)Limited和WorldscaleAssociation(NY)Inc1公布的原油运输定价指数;Flatrate———装船基本费率,由国际油轮组织每年公布一次;Mt———油轮吨位。式1中,Mt代表计费吨位,即船型大小。运油船2原油、成品油海运费统计分析原油、成品油海运费与油价、运距、船型具有紧密的关联关系。一般来说,运费与油价、运距具有正相关关系,与船型大小具有负相关关系。从表1的OPEC统计数据看,原油、成品油海运费会随原油价格变化发生涨落。1998-1999年的收稿日期:2006-12-05。作者简介:王秀云,高级经济师,硕士,现就职于中国石化工程建设公司工程造价部,从事项目财务评价工作。已发表相关论文6篇。212006,14(12)王秀云等.原油海运费实证分析表11994-2004年国际市场原油、成品油海运费美元/桶原油成品油同期布伦特原油价格加勒比海/美国大西洋海岸西非/美国墨西哥湾加勒比海/美国大西洋海岸年份地中海/西北欧中东海湾/中东海湾/中东海湾/日本地中海/地中海新加坡/日本日本西北欧199419951996199719981999200020012002200320040.870.931.101.240.920.751.491.290.931.381.750.860.931.051.140.860.881.441.351.531.511.690.850.991.221.301.100.952.011.621.121.902.830.550.790.881.070.940.711.501.280.801.542.060.851.161.361.501.461.112.271.911.182.163.392.422.592.612.602.351.983.033.552.543.283.380.680.690.760.800.630.590.840.990.690.961.121.121.251.401.391.100.921.351.430.981.231.571.271.481.511.511.431.161.842.121.421.852.0615.0817.0120.7019.0612.7117.9128.4424.4625.0328.8138.23数据来源:OPEC统计年报,运费数据基于各种典型船型运费的加权平均。空载吨位可从1000吨到30万吨(特大原油运输船,VLCC),最大的甚至达到55万吨(超大原油运输船,ULCC),目前运油船的平均寿命为15年。Flatrate由国际油轮组织每年公布一次,与运距、燃油价格等关联。而燃料舱成本通常可占到