电力市场环境下发电投资决策系统框架_刘敏.pdfVIP

( ) 第 26卷 第 4 期 贵州大学学报 自然科学版 Vol. 26 No. 4 2009年 　8月 Jou rnal of Gu izhou Un iversity (N atu ral Science s) Aug. 2009 文章编号 　1000 - 5269 (2009) 04 - 0072 - 06 电力市场环境下的发电投资决策系统框架 刘 　敏1 ,吴复立2 ( 1. 贵州大学电气工程学院 ,贵州 贵阳 550003; 2. 香港大学电机电子工程系 ,香港 ) 摘 　要 :在竞争的市场环境下 ,发电投资商面临更多的投资风险 。为了保证电力供应的安全性 , 政府有关部门需要制定合适的投资政策以吸引投资者及时地兴建足够多的采用合理发电技术的 发电厂 。因此无论是投资者还是政策制订者均需要一套工具来开发和评估应对不确定环境的灵 活的发电投资项 目。在对发电投资环境进行全面分析的基础上 ,提出一个基于实物期权理论的 分层的发电投资决策系统框架 。并进一步针对发电厂的特殊性 ,提出在发电投资规划中可能构 建的几种特殊投资期权 ,示范如何应用二叉树法来评估带有多个期权的发电投资项 目。最后推 导出项 目值增长率的波动率的计算公式 。提出的系统框架和相应的实现方法可为开发实用的发 电投资辅助决策支持系统提供有益的参考 。 关键词 :风险;发电投资 ;实物期权 中图分类号 : TM 73; F123. 9　　文献标识码 : A 　　众所周知 ,充裕和及时的发电投资对保证电力 内部化 。比如许多国家对可再生能源发电采用强 供应的安全性是非常重要的。在竞争的电力市场 制配额制 、设置排放交易市场等 。但如果缺乏客观 环境下 ,发电投资的主体已由原来垄断经营的电力 评估分析工具 ,势必给各个利益团体留下定量争论 公司转变为各种投资者 。与原有的投资环境相比, 的空间 ,从而严重阻碍清洁能源的发展 。 新的投资环境给发电投资者带来更多的投资风险 。 综上所述 ,无论是发电投资者还是政策制定者 首先 ,投资成本不能再 自动地转嫁到消费者身上 ; 均迫切需要一个客观评估分析工具 ,该工具应该能 其次 ,新环境涌现出更多的不确定因素 , 比如相关 够综合考虑发电投资项 目中涉及的技术 、经济和政 的价格 、投资政策 、管理规范等 。另一方面 ,发电厂 策等因素 。投资者用该工具来定量评估投资项 目 技术的发展又为电厂的运行与管理提供了多种灵 中的各种不确定因素 ,选择灵活的风险度低的项 活性 。因此对投资者而言 ,在竞争的、充满着多种 目;政策制定者用它来定量分析各种投资政策对投 不确定因素的投资环境下 ,他们迫切需要一套工具 资者投资决策的影响 。本文对所需的发电投资项 来开发和评估各种灵活的投资项 目以降低投资风 目评估分析工具提出了框架上的设想 。为了考虑 险 。 不确定性投资环境中的投资和运行灵活性 ,该框架 为了保证电力供应的安全性 ,政府有关部门需 应用了实物期权理论 。 要制定合适的投资政策以吸引投资者及时地兴建 实物期权理论是一种系统方法论 ,它将金融期 足够多的采用合理发电技术的发电厂 。当公众对 权理论应用到实物资产的评估中 ,其中涉及金融理 发电环节引起的能源 、环境等社会 问题 日益关注