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投资项目的评价案例分析 购置某项生产设备的选择 不同加工设备的选择 设备的租赁或购买的决策 设备更新的决策 设备的最佳经济寿命 投资开发时机的选择 投资期决策 购置某项生产设备的选择 某企业只生产和销售一种产品，单价为36元，产销可保持平衡。该企业目前年生产1500件，其成本如下：直接材料9000元，直接人工13500元，折旧8000元，其他固定成本12000元，该厂拟再原来的基础上增加一台专业设备，购置费20000元，可用5年，无残值，用直线折旧法，根据测算该设备投入使用后，可使变动成本减少20%，是否购置这一设备？ 购置某项生产设备的选择 不考虑资金时间价值： 专业设备购置以前的税前利润=1500*（36-15）-8000-12000=11500 专业设备购置以后的税前利润=1500*（36-12）-8000-4000-12000=12000 购置后设备税前利润增加=12000-11500=500 应购置新设备。 购置某项生产设备的选择 考虑资金时间价值和所得税： 假设基准折现率为10%，所得税税率为40% 购置设备后营业现金流量增加值=税后利润增加+折旧增加 =500*（1-40%）+4000=4300 NPV=-20000+4300（P/A，10%，5） =-20000+4300*3.791=-3698.7 不应购置新设备。 不同加工设备的选择 某厂生产一种产品，可以用普通设备，专用设备或自动化设备进行加工，该设备可用10年时间，都无残值。不同类型的投资和加工数据如下： 设备投资 产品的变动加工费 普通设备 80000 12 专用设备 150000 8.5 自动化设备 250000 6.0 不同加工设备的选择 不考虑资金的时间价值： 80000+12X1=15000+8.5X1 150000+8.5X2 =25000+6X2 8000+12X3=25000+6X3 X1=2000 X2=4000 X3=2833 小于2000时用普通设备，大于2000小于4000时用专用设备，大于4000时用自动化设备。 不同加工设备的选择 成本和费用 产量 不同加工设备的选择 考虑资金的时间价值 基准折现率为10% 普通设备 PC=80000+12X(P/A，10%，10) 专用设备 PC=150000+8.5X(P/A，10%，10) 自动化设备PC=250000+6X(P/A，10%，10) X1=3255 X2=6510 X3=4612 小于3255时用普通设备，大于3255小于6510时用专用设备，大于6510时用自动化设备。 不同加工设备的选择 考虑资金的时间价值和所得税： 所得税为40%： △NPV=-70000+(7000*40%+3.5X*60%）(P/A，10%，10) △NPV=-100000+(10000*40%+2.5X*60%) (P/A，10%，10) △NPV=-170000+(17000*40%+6X*60%) (P/A，10%，10) X1=4092 X2=8184 X3=5797 小于4092时用普通设备，大于4092小于8184时用专用设备，大于8184时用自动化设备。 设备的租赁或购买的决策 某工厂准备添置一台车床，现有两个方案可以选择，一个方案向国外购买，需花费180000元，估计可用10年，每年支付维修和保养费10640元，预计残值20000元，该车床每天的营运成本约为100元，另一个方案是向租赁公司租赁，每天租金为180元，企业应该购买还是租赁？ 设备的租赁或购买的决策 不考虑资金时间价值： 购入方案： 固定成本=（180000-20000）/10+10640 =26640 变动成本=100 开机天数为X 总成本=26640+100X 设备的租赁或购买的决策 租赁方案： 固定成本=0 变动成本=180+100=280 开机天数为X 总成本=280X 设备的租赁或购买的决策 假设两个方案的总成本相等则 26640+100X=280X X=148天 若开机天数小于148天租赁设备 若开机天数大于148天购入设备 设备的租赁或购买的决策 考虑资金时间价值不考虑所得税： 购买设备： 期初投资=180000 经营成本=10640+100X 租赁设备： 总成本费用=100X+180X =280X 设备的租赁或购买的决策 购买方案与租赁方案相比：