第十篇 投资决策.pptVIP

第一节 投资概念及其决策过程 一、什么是投资 企业的投资是指当前的一种支出，这种支出能够在以后较长的时期内（通常指一年以上）给投资者带来效益。 投资与经营费用的区别：虽然两者都是支出，但经营费用的支出，只能在短期内取得盈利，而且是一次性的。但投资带来的效益往往可以延续几年甚至几十年。 投资决策的两个重要特点： 1）必须考虑资金的时间价值 2）必须考虑风险 二、投资决策过程 1）提出可供选择的投资方案 2）收集和估计有关的数据 3）对投资方案进行评价，选择最优方案 4）对方案的实施情况进行监控 本章重点是探讨第二、第三阶段。 权益资金成本的估计 [例8—9] 假定某企业现在普通股的市场价格为每股20元，下一期的股利预期 为每股1.6元，每年股利增长率预期为6 %，那么，该普通股的资金成本 应为: ke=1.6／20+6 % =14 % 怎样确定企业兼并的价格 怎样确定收购方可以接受的最高价格 最高价格应等于收购方因兼并引起的税后现金流量的增加量的总现值。 * [例8—17] 假定企业A打算收购企业B，预期收购后，企业A每年的现金流量将出现以下变化(见表8—14)。 * 表8—14 * 假定收购企业B既不增加，也不减少企业