股权结构、产权性质及企业环保投资——来自中国A股上市公司的经验证据.pdfVIP

财经问题研究 Number Serial 第3期(总第352期) 3(GeneralNo．352) 2013年3月 ResearchonFinancialandEconomicIssues March，2013 ·企业经济· 股权结构、产权性质与企业环保投资 ——来自中国A股上市公司的经验证据 唐国平，李龙会 (中南财经政法大学会计学院，湖北武汉430073) 摘要：本文基于中国资本市场的经验数据，尝试性地从股权结构与产权性质两大方面探讨了 我国上市公司环保投资行为的特征。研究结果表明：我国上市公司环保投资规模占其总资产的 比例偏低，公司环保投资行为存在着较为突出的个体性差异；股权制衡度、管理层持股比例分 别与公司环保投资规模呈显著的负相关关系，公司大股东和管理层普遍缺乏环境治理与环保投 资的积极性，而且他们在环保投资决策方面更多地表现出“合谋”倾向；公司环保投资行为具 有显著的产权差异特征，即国有公司比民营公司投入了更大规模的环保资金。本文的研究结论 既为利益相关者了解当前企业环境责任的履行情况和政府明确其环境管制政策的有效程度提供 了经验证据，又丰富了企业投资研究领域的学术文献并拓展了环保投资的研究视角。 关键词：公司治理；股权结构；产权性质；企业环保投资 文献标识码：A 文章编号：1000—176X(2013)03-0093-08 中图分类号：F062．2；X32 一、引 言 改革开放三十多年来，我国社会与经济发展已取得巨大进步，但随之而来的环境问题也13益严 重。我国大陆地区的二氧化碳总排放量与能源总消耗量仅次于美国，环境污染对每年GDP造成大约 3．5％-8％的损失…。因此，环境问题已经成为我国政府亟待解决的重大问题。然而，我国环境治理 与环保投资的现状却不容乐观：本应发挥市场监管作用的政府却成为我国环保投资的主体，环保资金 来源主要依靠政府的财政拨款心。31；单一的环保投融资渠道容易造成环保资金不合理的投资方式与较 低的运营效率M]。因此，有必要在环保投资方面对政府职能与市场机制进行合理的平衡选择。具体 而言，政府应集中投资于那些具有纯粹公共属性的环境物品与重大环境项目，而其他具有可分性和排 他性的环保项目应由市场机制所发挥出的投资效应来调配。相应地，根据我国《环境保护法》确定 的“谁污染谁治理、谁开发谁保护”原则以及经合组织(OECD)提出的“污染者付费”原则，企 业作为市场经济参与者、资源能源消耗者和环境污染制造者，理应承担解决自身环境问题的责任，发 挥环境治理与环保投资的主体作用。这正是本文研究的切人点。 政府环境管制政策与制度是影响企业生产经营活动与环保投资决策行为的主要外部因素。近几年 来，我国环保部门和监管部门相继出台一系列强化企业开展污染治理与环境保护活动的法律法规，如 收稿日期：2012—11-21 基金项目：国家社会科学基金项目“企业环保投资效率评价体系构建与应用研究”(11BJYl36) 作者简介：唐国平(1964一)，男，湖南慈利人，教授，博士，博士生导师，主要从事财务会计要素、会计准则理论和环境会计 等方面的研究。E—mail：stgp2121@yahoo．tom．ca @126．eom 万方数据 财经问题研究 2013年第3期总第352期 《关于对申请上市的企业和申请再融资的上市企业进行环境保护核查的通知》和《关于加强上市公司 环境保护监督管理工作的指导意见》等。毋庸置疑，这些环保政策能有力地促进企业增强环境保护 意识和强化企业的环境治理行为。然而，环境治理与环保活动需要企业持续不断地注入资金，如购买 环保设施及系统、采用先进的清洁生产技术甚至设立环境管理组织机构等∞o，这将不可避免地增加 企业的边际成本，最终影响到企业的经营决策与投资行为。既然如此，企业管理层和大股东会