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财务管理作业本计算题解答
(1、如果无风险收益率为10%,市场平均收益率为13%,某种股票的β值为1.4。要求:(1)计算该股票的必要收益率;(2)假设无风险收益率上升到11%,计算该股票的收益率;(3)如果无风险收益率仍为10%,但市场平均收益率增加至15%,该股票的收益率会受到什么影响?βJ*(km- Rf) =11%+1.4*(13%-11%)=13.8%
(3)必要报酬率= Rf+βJ*(km- Rf) 则K=10%+1.4*(15%-10%)=17%
1. 如果无风险收益率为10%,市场平均收益率为13%,某种股票的β值为1.4。
求:(1)计算该股票的必要收益率
(2)若市场平均收益率增加到15%,计算该股票的必要收益率。
解:(1)必要报酬率
(2)必要报酬率
2. ABC公司需要用一台设备,买价为16000元,可用十年。如果租用,则每年初需付租金2000元,除此之外,买与租的其他情况相同。假设利率6%,如果你是决策者,你认为哪个方案好?
解:购买的现值=16000元,租金的现值(元)
因租金的现值<16000元,故还是租用好。
3.某公司有一项付款业务,有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案:现在支付10万元,一次性结清。乙方案:分三年付款,1-3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元,假设利率为6%。要求:按现值计算,从甲乙两个方案中选择最优方案并简单解释理由。PVIFA6%,2=1.833
解:乙方案的现值(万元)
因一次性付款比分期付款的现值要少,所以应选择一次性结清。
四、计算题
1.某公司拟筹资2000万元,其中债券1000万元,筹资费率2%。债券利率10%,所得税33%;优先股500万元,年股息率8%,筹资费率3%;普通股500万元,筹资费率4%,第一年预计发放股利为筹资额的10%,以后每年增长4%。计算该筹资方案的加权资本成本?
解:债券资金成本率
优先股资金成本率
普通股资金成本率
加权资本成本
2. 某公司日前每年销售额为70万元,变动成本率为60%,年固定成本总额为18万元,企业总资金为50万元:普通股30万元(发行普通股3万股,面值10元),债务资金20万元(年利率10%)。所得税率40%。
求:(1)分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。
(2)其他条件不变,若要求每股赢余增加70%,则销售量增长率为多少?
解:(1)
DTL=DOL(DFL=2.8(1.25=3.5
(2)因为联合杠杆系数反映销售量变化带来的税后利润(每股盈余)的变化。根据题意;
销售量增长率
3. 某公司普通股万股为元,预计筹资费用率为2%,第一年预计股利为元/股,以后每年股利增长率为5%按面值发行5年期的债券万元,票面利率为年利率%,发行费用率为%所得税率为%,计算该普通股的资本成本债券的资金成本
债券资金成本率
4.A企业负债的市场价值为4000万元,股东权益的市场价值为6000万元。债务的平均利率为15%,β系数为1.41,所得税税率为34%,市场的平均风险收益率9.2%,国债的利率为11%。计算加权平均资金成本。
解:债券资金成本率
权益资金成本率
加权平均资本成本
四、计算题
1. 某公司投资15500元购入一台设备,预计该设备残值为500元,可使用3年,折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。设备投产后每年销售收入增加分别为10000元、20000元、15000元,除折旧外的费用增加分别为4000元、12000元、5000元。所得税税率为40%。
要求最低投资报酬率为10%,目前年税后利润为20000元。
计算:(1)假设企业经营无其他变化,预测未来3年每年的税后利润。
(2)计算该投资方案的净现值。
PVIF10%,1=0.909,PVIF10%,2=0.826,PVIF10%,3=0.751
解:(1)每年折旧额(元)
第 1 年税后利润=20000+(10000-4000-5000)×(1-40%)=20600(元)
第 2 年税后利润=20000+(20000-12000-5000)×(1-40%)=21800(元)
第 3 年税后利润=20000+(15000-5000-5000)×(1-40%)=23000(元)
拥有该设备后第 1 年税后现金流量增量=(20600-20000)+5000=5600(元)
第 2 年税后现金流量= (21800-20000)+5000=6800(元)
第 3 年税后现金流量=(23000-20000)+5000+500=8500(元)
(2)计算净现值:
净现值=5600×(P/S,10%,1)+6800 ×(P/S,10%,2)+8500×(P/S,10%,3)-15
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