搭乘铁改列车,期待焕发二次生机.PDFVIP

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2017-09-06 发布于江苏
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搭乘铁改列车,期待焕发二次生机

2016 年12 月25 日证券研究报告广深铁路(601333.SH) 公路铁路评级：买入维持评级公司研究市场价格（人民币）：5.30 元搭乘铁改列车，期待焕发二次生机目标价格（人民币）：7.00-8.00 元长期竞争力评级：高于行业均值公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E 已上市流通A 股(百万股) 5,652.24 摊薄每股收益(元) 0.093 0.151 0.189 0.224 0.253 流通港股(百万股) 1,431.30 每股净资产(元) 3.78 3.88 4.02 4.19 4.39 总市值(百万元) 37,542.75 每股经营性现金流(元) 0.30 0.32 0.31 0.41 0.45 年内股价最高最低(元) 5.33/3.26 市盈率(倍) 48.36 33.14 28.11 23.62 20.93 沪深300 指数 3307.60 行业优化市盈率(倍) 15.65 16.91 13.10 13.10 13.10 上证指数 3110.15 净利润增长率(%) -48.03% 61.75% 24.71% 19.00% 12.88% 净资产收益率(%) 2.48% 3.90% 4.69% 5.35% 5.76% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 7,083.54 7,083.54 7,083.54 7,083.54 7,083.54 1,200来源：公司年报、国金证券研究所 5.06 1,000 4.76 800 4.46 投资逻辑 600 4.16 400  铁路运营服务驱动收入，成本控制效果显著：受益高铁高增长，铁路运营服 3.86 3.56 200 务成为收入增长新驱动因素，2016 年上半年，贡献营业收入增长93.6%。 3.26 0 但营业收入总体缓慢增长，公司面对业绩压力，采取了一系列成本控制措 5 5 5 5 2 2 2 2 施，效果显著。2016 年前三季度，公司营业成本为110.0 亿元，同比增长 2 3 6 9 1 0 0 0 5 6 6 6 1 1 1 1 12.5%，营业利润率企稳回升，达到11.7%，同比增长1.1 个百分点。同时成交金额广深铁路净利润大幅增长，2016 年前三季度，净利润10.9 亿元，同比增长23.4% 。国金行业沪深300  客运提价蓄势待发，