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多空交织,铝价震荡中缓步前行
多空交织，铝价震荡中缓步前行
—二〇〇九年铝市场三季度回顾和四季度展望
2009 年 9 月 14 日
孟 佳 金属分析师
8621839
mengjia@
东证期货研究所
上海市浦东新区松林路 300 号
期货大厦 14 楼
电话：021
传真：021
网址：
多
空 摘 要 目 录
交
织
年初以来,沪铝价格出现阶梯形上涨。。
第一部分 三季度铝价行情回顾
，
铝 1. 经济的转好推动有色板块进入上涨通道
国内上市的三大有色金属的在三季度的走势基本上与
价 2.内外盘均大幅上涨，伦铝明显强于沪铝
商品价格指数一致，其中，铜和锌的幅度均大于铝，换
震
句话说，铝是相对安全的投资品种。
荡 第二部分 基本面分析：多空交织
中 1.伦铝天量库存与生产商库存的博弈
铝价重心已经在本轮消费需求的增加和资金的带动下
缓 2.下游行业回暖带动需求增加
上移，但是随着大量资金的获利撤离，沪铝价格理性得
步 3.全球需求有所好转，但供求仍不平衡
开始回归基本面。
前 4.产量增加，闲置产能复产带来压力
行 5.进出口量极不对称
铝行业基本面多空交织。良好的经济复苏预期，国内几
大相关行业的复苏，带动需求的增速加快；供需关系短
第三部分 中铝：铝市场定海神针
期内仍然达到平衡，但是有所改善。我们认为基本面略
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