投资者情绪对企业资源配置效率的影响.PDF

第 卷第 期 上海财经大学学报 ．１６Ｎｏ．３ １６ ３ Ｖｏｌ 年 月 ２０１４ ６ ＪｏｕｒｎａｌｏｆＳｈａｎ ｈａｉＵｎｉｖｅｒｓｉｔ ｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓ Ｊｕｎ．２０１４ ｏｆＦｉ 　 　 　 　 　 　 ｇ ｙ 　 　 投资者情绪对企业资源配置效率的影响 ——— 基于过度投资的视角 １ ２ ３ 崔晓蕾 ， ， 何 婧 徐龙炳 　 （ ， ； ， 南通大学商学院 江苏南通 中国农业大学经济管理学院 １． ２２６０１９ ２． 北京 ； ， ） １ 上海财经大学金融学院 上海 ００ ０８３ ３． ２００４３３ ： ， 摘 要 文章从过度投资的视角研究了投资者情绪对企业资源配置效率的影响 并进一步考察了何种类型企 　 　 　 业 。 ， 的过度投资行为更易受投资者情绪的影响 基于中国沪深两市上市公司 年的样本数据 文章的实 １９９８－２０１０ ， ； ， 证结果显示 在中国市场上投资者情绪对公司过度投资有显著为正的影响 拥有越多自由现金流量的公司 其过度 ； ， 投资行为受投资者情绪的影响程度越高 而融资约束程度越高的公司 其过度投资行为受投资者情绪的影响程度 。 ， 越低 这一研究发现拓展了对投资者情绪影响公司投资行为经济后果的研究 有助于我们更好地从微观视角理解 ， 。 金融市场的非理性是如何影响企业的资源配置效率 乃至影响到整个实体经济的发展 ： ； ； ； 关键词 投资者情绪 过度投资 自由现金流 融资约束 　　 中图分类号： ； 文献标识码： 文章编号： （ ） Ｆ８３０．９１ Ｆ２７５ Ａ １００９ １５ ０８ ９