巴西面临通胀压力.PDFVIP

宏观研究报告 2013 年5 月12 日 巴西：面临通胀压力 ——新兴经济体周报第100 期 核心要点： 首席经济学家  本月以来，欧洲央行、印度央行、澳大利亚央行，以及韩国央行  纷纷降息 25 个基点，显示“稳增长”依然是成为当前各国经济 政策的重点。然而，主要经济体宽松货币政策的外溢效应也不容 潘向东 ：（8610 ）8357 4197 小觑，过剩的流动性将可能进一步推升一些新兴经济体的通胀预  ： 期，并承受着本币升值和资产价格上涨的压力。由于通货膨胀率 panxiangdong@ 持续高企，巴西央行4 月中旬将基准利率从7.25%提高至7.50%， 执业证书编号：S0130511120003 成为主要新兴经济体中率先抑制通货膨胀，结束近两年降息周期 的经济体之一。尽管如此，在当前全球主要经济体仍维持过度宽 松货币政策的环境下，新兴经济体和发展中国家货币政策调控的 分析师 难度空前加剧。巴西央行在其声明中指出，鉴于国内和海外经济 存在较多不确定性，货币政策将偏审慎，暗示该国并非就此进入 刘娟秀 升息周期。 ：（8610  ：  由于国内劳动力成本不断上涨、基础设施建设瓶颈难以突破，以 liujuanxiu@ 及政策执行面的不确定性拖累了商业信心和私人投资，巴西经济 执业证书编号：S0130511120002 不仅在金砖国家中表现黯然，在南美地区也相形见绌。2012 年玻 利维亚、智利、厄瓜多尔、秘鲁、委内瑞拉保持了5%以上的经济 增速。而2012 年巴西仅实现 0.9%的微弱增长，且通胀水平在南 新兴经济体周报前期回顾： 美地区中处于高位，经济“滞胀”特征较为明显。  自2013 年初起，巴西物价上涨趋势再次加剧，连续突破该国央 《印度：降息促增长——新兴经济体周报 行通胀目标区间上限，4 月份IPCA指数同比涨幅高达6.49%。由 第99 期》2013.5.6 于巴西东北部及南部地区遭遇极端气候造成农产品供给大幅减 少，从而直接导致该国国内食品价格普遍快速上涨。同时，巴西 《韩国：外需下降拖累经济下行——新兴 工人工资不断上涨，加之该国央行在过去的 19 个月里频繁大幅 经济体周报第97 期》2013.4.22 降息，以及政府鼓励信贷进一步刺激消费等举措间接推高了通胀 《泰国：泰铢升值将抑制经济增长——新 率。过去数月雷亚尔的贬值也进一步加剧了通胀上行。除巴西外， 兴经济体周报第96 期》2013.4.15 阿根廷也是拉美地区中陷入 “滞胀”困境的经济体。  就当前巴西经济运行状况来看，各项指标反映出经济增长动能仍 《马来西亚：经济稳步增长——新兴经济 然不足。该国工业生产仍未摆脱增