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产品市场竞争及会计稳健性【摘要】 以2010年我国沪深两市A股非金融类上市公司为样本，实证检验了产品市场竞争与会计稳健性之间的关系。研究发现：产品市场竞争显著降低了对会计稳健性的需求。研究结论说明产品市场竞争在我国具有积极的公司治理效用，能够缓解信息不对称，从而降低对稳健性的需求。 【关键词】 产品市场竞争； 会计稳健性； 公司治理 一、引言 稳健性是一个重要的会计原则，Basu（1997）认为稳健性对会计实务的影响至少已有500年以上的历史。会计稳健性缘何产生？Watts（2003）对Basu（1997）之后出现的大量经验证据进行归纳，将稳健性产生的原因归结于契约、股东诉讼、税收和管制四个方面，且契约和诉讼是会计稳健性的两个最重要的解释。 产品市场竞争对会计稳健性的需求会产生两种截然不同的影响。一方面，剧烈的产品市场竞争提高了企业破产清算的风险，从而加剧了股东和债权人之间的利益冲突，而且审计师面临的诉讼风险也随之加大，这些因素会提高对会计稳健性的需求。但另一方面，产品市场竞争作为一种外部治理机制，能够促使管理层减少败德行为、提高经营效率，同时竞争还以标杆方式向外界传递管理层经营绩效方面的信息，缓解信息不对称，降低代理成本，从而降低对稳健性的需求。因而，产品市场竞争与会计稳健性之间的关系是一个实证的问题。 本文在对相关文献进行回顾的基础上对产品市场竞争和会计稳健性之间的关系进行了实证检验，结果表明产品市场竞争与会计稳健性负相关。这说明产品市场竞争的公司治理效应降低了债权人等利益相关者对会计稳健性的需求。 二、文献回顾与研究假设 （一）产品市场竞争的影响 产品市场竞争会对企业的破产清算风险产生影响。Hou and Robinson（2006）指出在集中度高的行业中，新的企业很难进入，现有企业可以将产品定较高的价格——远远超过边际成本。进一步地，较高的盈利性可以使现有企业有充足的资金以应对经济衰退。在竞争比较激烈的行业中，企业不能通过较高的价格获得丰厚的资金，因而无力应对不利的经济冲击。 产品市场竞争对企业破产清算风险的影响可以被传导到企业的契约关系上。当企业破产时，控制权将会转移到债权人手中，因此，当企业面临破产威胁时，经理更有动机投资高风险的项目，出售有价值的财产，或者削减投资用以支付更多的股利（Easton et al.，2009），这些都加剧了股东和债权人之间的冲突。不仅如此，由于债务契约中含有大量会计信息，当企业破产时，审计师也会面临被债权人起诉的风险，因而，当企业面临破产威胁时，审计师面临的的诉讼风险也增加了。 但是另一方面，产品市场竞争的公司治理效应能够使企业各契约方受益。具体来说表现在两个方面：其一，当公司处于高度竞争行业中时，由于其面临较高的破产清算威胁，管理层为了避免因业绩不佳而被削减薪酬或者解聘，将会不断提高工作的努力程度，提高公司的经营绩效（Hart，1983；Schmidt，1997）。Chhaochharia et al.（2009）的经验证据支持了这一观点，他们发现在高度竞争的行业中，企业的管理费用率较低，而资产周转率较高。其二，高度的产品市场竞争更加有利于利益相关者对管理层的监督。在竞争性行业中，其他企业的利润可以被用来作为评估经理经营绩效的标杆，经理将被迫努力工作以使公司利润最大化。Guadalupe and Perez-Gonzales（2006）发现激烈的市场竞争对内部人获取的控制权私利有抑制作用。因此，高度的产品市场竞争对股东、债权人都是极为有利的，甚至审计师也会从中获益，因为此时审计师面临的与企业破产清算威胁有关的诉讼风险也会随之降低。 （二）会计稳健性对债权人利益的保护 在股东（经理）—债权人的契约中，债权人面临着与股东非对称的收益，表现在：在公司经营良好的情况下，债权人也仅能得到本金和利息，而一旦公司发生资不抵债，由于公司的有限责任性质，债权人可能连本金都无法收回。债权人的这种非对称的收益使债权人更为保守，非常关注企业的最低价值。在实际操作中，债权人会在签订债务契约时加入一些限制性条款，当公司的财务状况和经营成果触犯条款时，债权人就会采取措施保护自己的利益，而这些限制性条款多是以财务指标为基础的。企业的债务比例越高，债权人就会要求更加严格的限制条件（Watts，2003）。财务信息的稳健性对于债权人利益的保护主要表现在以下几个方面： 1.会计稳健性能够减少债务企业对股东的过度股利支付（Narayanan和Burkart，2005）。由于债权人与股东（经理）之间存在代理问题，而债权人又无法观察到债务企业的经营活动，债务人可能会通过对股东过度支付股利将公司财富从债权人转移到股东手里，在公司处于财务困境、面临破产威胁时，这种情况更容易发生。