2013年贵金属价格研究及预测.docVIP

2013年贵金属价格研究及预测摘要：2012年贵金属价格呈现宽幅震荡的走势，令许多投资者对黄金牛市信心有所下降。2013 年将是贵金属震荡走高的一年。各国央行在经济增速疲软的状况下实行宽松的货币政策，尤其美联储将继续实行量化宽松，且短时期内难以退出，其他重要经济体如日本、中国也仍将保持较为宽松的货币政策，且经济好转的概率较大。实际利率维持低位的同时通胀预期与其他资产价格将继续上升，有利于贵金属价格的上涨。在2012年大多数的时间里贵金属与欧元走势正相关，欧元区债务问题缓和，美元在2013年保持弱势也是贵金属看涨的一个重要理由。 关键词：全球经济增长加速；美元指数弱势；欧元区债务危机；贵金属价格震荡上行 中图分类号：F832 一、美期金与银价走势回顾 2012年总体上延续了之前黄金连续上涨的趋势，但金价的走势却是波澜起伏。上半年金价总体来说是前高后低，2012年初两个月内，欧洲推出第二轮量化宽松LTRO；美联储延续宽松货币政策，美元指数低迷；地缘政治问题不断，油价连续上涨；黄金因为保值及避险因素受投资者青睐，最高触及1800高位。但随后由于一季度美国经济数据表现强劲，且美联储表态无意新的刺激措施，美元大幅反弹，投资者也渐渐信赖美元和美债，出于对流动性的需求黄金避险的魅力大减，黄金价格开始回落，直到8月份美联储会议，伯南克再次提出QE3并暗示推出的概率极大，市场做多情绪被点燃，黄金价格一度冲到1800附近，但随着QE3的正式推出利好兑现，同时市场关注的焦点放在了财政悬崖上，不确定性因素的增加令黄金多头谨慎，尽管12月份美联储推出了“QE3S”，将到期的OT操作并入到了QE3当中，但只是短暂的提振了一下价格，金价随后下破1700位置并继续向下寻找支撑。截至2012年12月27日美期金收在1657.3美元/盎司，仍较年初上涨了5.56%。 Comex银与沪期银走势与金价走势相仿。但银价波动幅度较黄金大一些，且涨幅也超过了黄金，除了受相同的宏观因素影响外，新兴产业对于银的需求量不断增加亦是提振银价的主要原因。沪银今年5月份第一次上市，但上市之后成交较为活跃，逐渐成为投资者比较关注的品种。截至12月26日，comex银收至29.99美元/盎司，较年初上涨了1.99美元，涨幅为7%，而沪银年末则较5月份上市之初有所下跌，截止2012年12月26日收至6259元/千克。 二、影响因素 （一）宏观环境分析 随着欧债的缓和及各国经济调整到位，预计2013年全球经济复苏将加速。市场预计美国受财政悬崖影响明年经济增长由今年的2.3%放缓至2.1%，但从近期公布的一系列数据来看长期向好趋势不变。欧元区经济在债务问题明显好转的情况下，明年将恢复经济正增长，而发展中国家随着外围环境的改善以及自身经济调整的到位明年复苏加速的概率也较大。 1.美国就业好转、消费增长具有潜力 从经济数据来看，2011 年三季度美国经济就开始进入自主增长阶段，2012 年经济数据继续改善，就业方面，失业率降至7.7%，初请失业金人数长期低于40万的关口，虽然离危机前6%左右的失业率水平有差距，但已经相差不远，美联储更是提出了明确的货币政策目标即失业率恢复到6.5%，就业状况的好转令消费也有了起色，消费信贷增加明显，且美国家庭负债率跌至危机前的水平，这意味着未来消费的空间仍较大。随着消费及海外需求的好转，美国制造业复苏迹象明显，PMI指数领先于全球，明年制造业预计将增长1.9%。房地产方面， NAHB指数持续走高，目前美国住房性价比处于历史高位，随着就业和收入前景向好，可以预计未来6 年房地产都将处于复苏周期，预计2013年住宅投资将增长6%。短期来讲美国将面临“财政悬崖”问题，解决途径有两个，开源和节流。开源，即对富人增税或取消中等收入者税收优惠；节流，即消减国内医疗保险和补助等社会福利，以及国防开支等已达到减少政府赤字目的。目前两党解决问题的思路都是通过相应税务制度调整来弥补自动减赤给经济带来的冲击，尽管过程会曲折，但两党将最终达成协议，因此对于经济的冲击将有限。 2.债务危机好转令欧洲获得喘息 经过两年发酵，欧债危机所暴露的问题展现无遗，而欧元区也一直在致力解决这个问题，欧盟捍卫欧元的决心不容置疑，在2012年终于取得成效，这点从欧元的走势就能看出，因此2013年危机或有反复但难超2012年。OECD预计2013年欧元区将结束二次衰退，全年增长0.3%。 年末希腊第二轮救援修改完成或为希腊走出危机赢得至少一年时间；欧洲央行干预解了西班牙燃眉之急；对金融体系的修复以及防火墙的建立正在进行，2013年年初欧元区或进入经济和债务危机相互改善的正循环，同时德法企业正逐渐走出欧债危机影响，PMI指标等指标开始