民用航空制造业前行之路重道远.PDFVIP

减持 ——维持 证券研究报告/行业研究/动态研究 日期：2014 年4 月30 日 行业：航空航天制造业 民用航空制造业前行之路任重道远 ——宇航及防务(AD)行业动态点评 魏成钢 0211974 wchg2000@ 执业证书编号：S0870510120024  主要观点： 航空航天业产值、出口交货值(14 年1-12 月) 民用航空制造业蹒跚前行 产值(亿元) 增长率 如不考虑空客天津总装线2012 年起批产交付带来的影响，近年国内 出口交货值(亿元) 民用航空制造业产品交付值的年均增速为14.4%(见附图1)，成长性并未 增长率 超越国内航空制造业的行业整体水平。这其中担当成长主力的又是飞机 零部件和发动机零部件转包，一半的增长来源于此。而在最能体现行业 整体发展水平的整机制造方面，民用飞机产品交付值始终徘徊在20 亿元 上下，发动机整机产品交付值每年不过数百万元的水平，最高年份也仅 达到1,200 万元。整机制造在民用航空制造业中所占的份额仅约为12%。 存在国家持续加大扶持力度、下游民用航空运输市场和通用航空市场需 最近6 个月行业指数与沪深300 指数比较 求强烈等有利外部条件，同时起步的基数又较低，行业仍未能达到预期 30% 宇航及防务(AD)行业指数 沪深300指数 的发展高度，产业基础薄弱、内生成长力不足等问题可见一斑。 20% 民用飞机制造业“桨、扇”、“支、干”全面推进 10% 新一代涡桨支线飞机MA700 已得到国家立项批复，去年 12 月 19 0% 日研制工作全面启动。按计划时间表和项目推进情况，今年将开展详细 -10% 设计，完成对供应商的遴选。同时启动市场营销工作，计划11 月珠海航 t v v v c c c n n n b b b r r r r r r c o o o e e e a a a e e e a a a p p p O N N N D D D J J J F F F M M M A A A - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 8 7 7 7 7 7 7 6 6 6 5 5 5 7 7 7 6 6 6 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 展上与先锋用户幸福航空签订购机协议。涡扇支线飞机ARJ21-700 年底 报告编号： 将取得中国民航局的型号合格证。批产交付机 105、106 架于去年12 月 WCHG14-IT01 30 日总装下线，目前正在进行功能试验，5 月将投入交付试飞，明年初 相关报告： 《宇航及防务(AD)行业动态点评：站上起飞 交付首个用户成都航空，5 年内交付量计划在50 架。国家重大科技专项 线的国内民机产业——第四届中国民用航空 150 座级干线飞机C919 计划今年 11 月开始101 架机的结构总装，明年