成本上涨拖累业绩,长期看好 买入.PDFVIP

12.8 华润三九(000999)/中报简评 2011 年 8 月 7 日 成本上涨拖累业绩，长期看好 买入维持 目标价格：28 元 投资要点： 联系人 成本大幅上涨拖累业绩； 吴洋 看好公司长期发展：内生增长和外延扩展； 电话： 010 Email： wuyang@ 报告摘要： 分析师 业绩符合预期。报告期内，公司实现营业收入 24.53 亿元，同比增长 孙伟娜（S1180511010011 ） 24.04%；归属于母公司所有者的净利润 3.97 亿元，同比增长 1.9%， 电话： 010 经营性现金流量 4.41 亿元，同比增长 4.67% 。基本每股收益 0.41 元。 Email： sunweina@ 收入增长难抵成本剧增。报告期内，公司着力加大营销投入已拉动收 入增长，制药业务营业收入同比增长 24.04% ，相比去年有所加快， 市场表现 增长较快的主要是 OTC 业务及中药配方颗粒业务，分别同比增长 40% 3000 30% 28.62%及 44.18% ，但收入的快速增长没法对冲成本上升的影响，由 20% 2500 2000 于主要原材料中药材及白糖价格同比上涨 30%以上，营业成本增长 10% 1500 0% -10% 32.5% ，总体毛利率下滑2.62 个百分点。 1000 -20%