石药控股集团有限公司中票据跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 石药控股集团有限公司中期票据跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 跟踪期内，石药控股集团有限公司（以下 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 简称“公司”或“石药集团”）整体收入规模 债项信用 持续增长，盈利能力进一步提高，其具有自主 名称 额度 存续期 跟踪评 上次评 知识产权的国家一类脑卒治疗药物“恩必普” 级结果 级结果 2011/06/30~ + + 已经成为公司新的收入和利润增长点；负债水 11石药MTN1 6 亿元 AA AA 2016/06/30 平有所下降。同时，联合资信评估有限公司（以 跟踪评级时间：2016 年 6 月 29 日 下简称“联合资信”）也注意到国内化学原料 药市场景气度仍不高，公司采购集中度高等因 财务数据 素给公司信用水平带来一定的不利影响。 项目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年 3 月 未来随着原料药景气度的回升、公司制剂药 现金类资产(亿元) 38.12 30.95 36.95 40.45 产品和医药商业线上线下运营的不断推广，公司 资产总额(亿元) 154.41 164.95 194.65 196.53 所有者权益(亿元) 66.62 76.02 100.41 104.66 经营规模和盈利能力有望得到进一步提升。联合 短期债务(亿元) 23.81 20.91 38.64 37.68 资信对公司的评级展望为稳定。 全部债务(亿元) 56.43 51.89 51.01 48.93 综合考虑，联合资信维持公司AA+ 的主体 营业收入(亿元) 133.70 144.38 155.20 40.41 长期信用等级，评级展望为稳定，并维持“11 利润总额 (亿元) 17.20 10.60 19.19 5.17 + 石药MTN1 ”AA 的信用等级。 EBITDA(亿元) 24.94 18.66 26.62 -- 经营性净现金流(亿元) 10.03 17.41 16.80 7.86 营业利润率(%) 20.34 25.18 30.71 31.28 优势 净资产收益率(%) 22.70 10.36 15.31 -- 1．公司是中国最大的“化学原料药生产基 资产负债率(%) 56.85 53.91 48.57 46.74 地”和“综合制剂生产基地”之一，主导原 全部债务资本化比率(%) 45.86 40.57 33.69 31.86 料药产品生产规模世界领先，拥有化学制剂 流动比率(%) 193.15 188.95 154.62 162.83 药品近千个品种。 全部债务/EBITDA(倍) 2.26 2.78 1.92 -- EBITDA 利息倍数(倍) 9.90 6.82 10.91 -- 2 ．跟踪期内，“恩必普”（丁苯酞）系列药物 经营现金流动负债比率(%) 19.23 31.06 21.