教案第6章 公司分析.pptVIP

课堂案例演示与讨论 在下列行业中选择一只或两只你看好的股票进行分析 ，要点： 1、宏观经济与公司所属行业分析 2、公司分析： 1）公司基本情况的分析 2）财务分析，包括对三张财务报表的有关关键数据进行纵向/横向分析。 3、总结该公司的情况，对股票的收益预测，用股利贴现模型或相对估值模型进行价格预测。 要求：分组，五人一组，自由组合，用PPT演示，把PPT发到自己的邮箱，通过邮箱打开（不要直接用U盘） 供参考的股票 中信推荐十二五规股票：划智光电气、荣信股份、兴蓉投资、桑德环境、烽火通信、中兴通讯、大立科技、富春环保、天通股份、龙源技术、雅克科技、龙净环保、九龙电力、浙富股份、东方电气、辉煌科技、广东榕泰、中国北车、杰瑞股份。 中信推荐全年十六股组合：厦门钨业、攀钢钒钛、方大碳素、登海种业、金地集团、海宁皮城、烟台万华、冀中能源、中金岭南、海南航空。 财务分析 现金流量表分析 经营现金净流量：2007年349647万，净利润146542万；2006年15075万，净利润72030万；2005年14922万，净利润35062万； 总结 公司的快速增长，财务状况无异常。 价格预测：07年每股收益1元，每股增长率100％，预测08－10年每股收益1.70,2.38,3.1,给予08年市盈率40倍，价格为68元；若给予30倍，则价格为51元。 需要关注的是09年的增长可能趋缓，需要密切关注股价变化。若增长严重变缓，则考虑卖出。 中兴通讯分析 主营：电信软件系统、 服务及其他产品；光通信及数据通信；手机；无线通信；有线交换及接入 电信设备优秀的供应商，CDMA系统保持本土最大的CDMA系统供应商的市场地位，也是在海外销售规模最大中国CDMA设备厂商之一；GSM系统继续保持在部分非洲国家主流供应商之一的市场地位，并成功进入印度市场；PHS系统是国内最大PHS系统主导供应商之一；光通信产品是国内光网络系统第二大供应商。 3G概念：已完成用于3G核心网和基站控制器的全IP移动交换平台，以及用于NGN网关的设备转产工作，并通过中国移动大话务量测试和中国电信大容量网关性能测试。正在参与运营商组织扩大的TD-SCDMA规模网络技术应用试验网建设商务合同洽谈工作。4月7日收到中国移动发出的“中标通知书。 在国际市场上，实施海外主流和跨国运营商战略，国际业务收入占集团全部收入的比重提高到44.4%。未来中东和非洲等新兴市场会有较大的增长动力，中兴通讯已经在菲律宾、越南、挪威，斯里兰卡、蒙古等40多个国家和地区建立了50多个CDMA2000 1xEV-DO商用或实验局。 中兴通讯财务分析 资产负债表分析（纵向比较） 资产负债率：05年54％，06年59％，07年59％ 应收帐款占销售收入的比率：05年16%，06年23%，07年20.4%， 应收帐款06比05年增加54.8％，达36亿元（净利润8亿元）；07年应收帐款比06年增加33％，达71亿 财务分析－－利润表 主营业务收入占总收入的比率：近100％ 主营业务收入增长率：06年7％；07年51％ 营业利润率：2005年为5.06%,2006年为1.86％，2007年2.88％ 市盈率：70/1.3=54 每股收益05年为1.24，06年为0.84，下跌32.26%，07年每股收益为1.3元。 分析利润的构成， 利润总额17.3亿，其中营业外收支7.27亿。 财务分析－－现金流量表 经营现金净流量05年17730万，利润为119434万；06年经营净现金流量－155498万，利润为80735万（应收项目比去年增加36亿元）；07年经营现金净流量8839万，利润为12.5亿（不稳定） 总结 业务增长不稳定，除非公司在海外能不断开拓市场，增加销量。 重点关注公司的应收帐款和经营现金流状况，若出现恶化，应及时出局。 2007年的每股收益1.3元，预测08年增长35％，为1.76元，09年增长27％，为2.2元，给予08年动态市盈率30倍，价格为53元。现在股价70元，太高。 中信证券（快速增长型） 主营上市承销、自营、代理买卖证券、资产管理及其它金融创新业务 财务分析： 06年末每股收益：0.8元；07年中期每股收益1.4元，三季度2.77元。 06年营业收入58亿元，净利润23.7亿；07年中期为106.4亿，同比增长484％，净利润40亿，同比增长570％。 中信证券 价格分析：预测07年每股收益3.2元，给予保守市盈率25--30倍，07年股价合理区间为：75--96元。若股价超过合理区间，建议卖出。 需要关注的是证券行业周期性的波动，利润变化幅度大，建议在股市向好的时候买入，在股市不明朗的时候卖出。 煤炭股 煤价超预期 金融属性 煤炭基本面 货币政策预期 国际流动性传导 供给释放缓慢 基本