剖析第八章国际储备.pptVIP

4、特别提款权 特别提款权是IMF为了解决成员国国际清偿力不足问题而于1969年9月在IMF第24届年会上创设的一种新的国际储备资产，其实质是用以补充原有储备资产的一种流通手段。 它根据参加国在IMF中的份额按比例进行分配，成员国可运用分配的特别提款权换成外汇用于弥补国际收支逆差，也可以直接用其偿还IMF的贷款。关于SDR的分配有两点值得注意：分配总额占西方世界储备资产总额比重过低；分配极不均匀。 * 特别提款权的特点 （1）不具有内在价值，纯粹的账面资产 （2）IMF按成员国缴纳份额的多少分配给成员国的 （3）具有严格的用途：偿付国际收支逆差；偿还IMF贷款 （4）只能在IMF和成员国政府之间使用 * 所有国家 18506.40 100% 工业化国家 14322.50 77.39% 美国 7810.20 54.53% 日本 1831.60 12.79% 欧元区 3180.00 22.20% 英国 276.90 1.93% 加拿大 413.20 2.88% 瑞士 152.10 1.06% 其他 658.50 4.60% 发展中国家 4183.90 22.61% 非洲 382.00 9.13% 亚洲 1116.70 26.69% 欧洲 369.10 8.82% 中东 1011.30 24.17% 西半球国家 1304.80 31.19% 全球特别提款权2000.6.30 单位:百万特别提款权 * ●三种储备资产的比较。 储备资产 优点 缺点 黄金 安全性高 不便支付使用，无 收益，管理成本高 外汇 具有灵活兑现性， 有收益，管理成本低 风险高 特别提款权 既安全可靠又灵活兑现 不能随意购入，不能 成为主要国际储备资产 （二）借入储备 1、备用信贷：成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，与IMF签订的一种备用借款协议。 2、互惠信贷协议：两国央行之间进行的一种双边货币合作。 3、借款总安排：十国集团（G10）借款总安排 4、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产 * 二、 现行国际储备体系 （一）特点 1、储备货币分散化 亦称“储备货币多元化”，指储备货币由单一美元向多种货币分散的状况或趋势。 * 2、全球国际储备分布结构不平衡 从黄金储备的分布来看，主要发达国家拥有全球大部分的黄金储备。 少数发达国家因经济金融发达，可以凭借在国际货币基金组织的份额分得较多特别提款权和储备头寸 。 外汇储备在不同国家分布不均。 3、国际金融市场对外汇储备的影响明显增强 （二）储备货币多元化的经济影响 1、积极影响 （1）有利于防范汇率风险 （2）促进各国货币政策的协调 （3）满足了经济发展对储备货币的需要 2、消极影响 （1）加大储备数量和结构管理的难度 （2）加剧了国际外汇市场的动荡 （3）不利于储备货币发行国货币政策的实施 * 三、国际储备的来源 （一）一国视角下国际储备的来源 （二）全球视角下国际储备的来源 * （1）国际收支盈余是国际储备最主要的最直接的来源。其中经常项目盈余又比资本项目盈余更稳定可靠。因为持续的经常项目顺差是一国外贸处于优势的标志，资本项目的顺差虽然也可以增加国际储备，但长期资本输入在若干年后会伴随投资收益的汇出或国外突然抽回投资而不稳定，短期资本流入则更为不稳定。因而，就质量而言，资本项目收支顺差作为国际储备的来源不如经常项目好。 （一）一国视角下国际储备的来源 （2）政府或中央银行向国外借款可补充国际储备。国际金融市场的发展，大大加快了国际信贷的扩张和国际资本的周转，数以万亿计的资金，通过国际性商业银行或国际债券市场寻找投资场所，一些国家便利用中央银行或政府机构向外举债，弥补国际收支逆差并补充官方储备的不足 （3）国家干预外汇市场而收进的外汇也可作为储备。当本国货币受到升值的压力时，金融当局为避免本国货币汇率波动对国内经济产生不利影响，可以抛售本国货币而换购外币，这部分外币收入便可补充到国际储备中。不过，通过这种方法增加外江储备，一般仅限于极少数货币“坚挺”国家，而大多数国家的货币经常处于币值下浮状况，这些国家很难依靠这种方法来增加国际储备。 （4）中央银行收购的黄金可扩充国际储备。增加黄金储备存量有两种途径。一是从国内收购黄金并集中到中央银行手中。这主要取决于一国某时期黄金的生产量同工业与装饰用金量的比较。第二种途径是在国际黄金市场购买黄金。由于黄金价格原因、产量不高原因以及各国惜售等原因，在国际市场购买黄金也有一定困难。 特别提款权和储备头寸作为基金组织成员为的一种额外资金来源，构成其国际储备的一个组成部分。这一部分储备资产是由基金组织根据成员国所缴份额的大小予以分配，各国无法主动增加其持有额。 （5）接受他国支付的SDR （二）全球视角下国际储备的来源 各国央行购买的黄金 IMF分配