浅析第四章 利率风险管理.pptVIP

第四章 利率风险管理 彼得·罗斯说过：“不论银行决定采用何种资产负债管理战略，没有一家银行可以完全避免利率风险。它是每家银行都必须面对的、最难对付的、最具潜在杀伤性的一种风险”。 二次大战后的20多年里，由于利率受到高度管制，大多数金融机构将主要精力放在信用风险和流动性风险等方面。 20世纪70年代，布雷顿森林体系崩溃，发达国家竞相实施浮动汇率，相应地，对利率的传统管制也开始放松，取消了对存款利率的最高限额。利率开始趋向市场化，频繁波动，且变动幅度增大，越来越难以预测。 主要依赖于利差收益，对市场利率极为敏感的银行等金融机构的利率风险暴露大大增加，传统的风险管理方式面临极大的挑战。 第一节 利率风险概述 一、利率风险的涵义 巴塞尔委员会在2004年发布的《利率风险管理与监管原则》中对利率风险给出了定义：利率风险是指因利率的不利变动给金融机构财务状况带来的风险。 利率风险的产生取决于两个条件： 1）市场利率发生波动； 2）银行的资产和负债期限不匹配。 一旦同时具备这两个条件，银行就面临利率风险。 利率风险的大小取决于市场利率波幅的大小及银行资产和负债不匹配的程度。 二、利率市场化与利率风险 在利率受到严格管制的情况下，利率水平的波动性非常低，甚至完全不发生波动，存贷款利差水平被锁定 → 过多地关注利率风险几乎不必要。 在一个高度市场化的利率环境中，由于受多种因素的影响，利率水平常表现出较强的波动性。 利率市场化的程度和利率风险之间存在着较强的关联度。 从国际经验来看，有一些国家在利率市场化后出现了大量银行倒闭情况。其中，美国最为典型。 1982年初～1986年3月，美国大约用了5年时间完成了利率市场化，这期间遇到的最严重问题即银行倒闭数量明显增加。 利率市场化，也称利率自由化，是指政府取消对金融机构设置的利率限制，使利率水平由市场供求来决定。 利率市场化在理论上是指利率能否灵敏地反映资金供求状况，其衡量标志主要是金融机构是否有确定利率的自主权。 在过去相当长的时期内，我国实行的是严格的利率管制。从1993年明确了利率市场化改革的基本设想后，我国利率市场化的进程逐步展开。 案例 公平人寿的利率风险 英国公平人寿是一家有着200多年历史的人寿公司，1960～1988年利率处于非常高的阶段，公平人寿销售了约10万份年金产品，预定利率为11％，比当时银行利率要高。 随着市场利率逐步降低，这些高预定利率年金产品给公司带来了巨大的利差损失，使公司陷入危机。 为解决公司的财务危机，公平人寿采取了降低预定收益率的强制性方法。 保单持有人对此不满，将其告上法庭，而后英国高等法院判公平人寿败诉。 公平人寿于2000年12月停止销售新业务，此时公平人寿分红基金为250亿英镑，缺口为15亿英镑。Halifax公司以10亿英镑取得了这些基金的经营权。 三、利率风险的类别 利率风险的类别多种多样，根据巴塞尔银行监管委员会的原则，利率风险主要有重定价风险、基准风险、收益率曲线风险、期权风险四种表现形式。 （一）重定价风险 是指由于银行资产与负债到期日的不同（对固定利率而言）或是重定价的时间不同（对浮动利率而言）而产生的风险，它是利率风险最基本和最常见的表现形式。 重定价风险 例如，银行吸收了一笔10万元的定期存款，期限为2年，利率为10％。同时，还发放了一笔10万元的浮动利率贷款，期限也是2年，利率为12％。 在第一年内，银行能够赚取稳定的2％的利差收入。 而假定1年后市场利率下降了1个百分点，贷款将重新定价，在存款利率维持10％不变的条件下，贷款利率的下降使银行的利息收入↓→银行遭受损失。 案例 美国储贷协会危机 美国的储蓄和贷款协会是一个由众多储户参与，为购买或建筑单户住宅提供抵押贷款的融资机构。 协会采取互助形式，每个成员或所有者共同聚集资金，借款者需要资金时从协会获得贷款，并分期逐步归还。 储贷协会在美国相当发达，行业资产总额在20世纪80年代初期一度曾逼近商业银行的40％，住宅抵押贷款的市场份额达到商业银行的2倍多，是美国金融市场的重要力量之一。 储贷协会资产负债业务的主要惯例是：以20～30年的住宅抵押和固定利率发放贷款，并以短期存款作为自己的资金来源，利率有固定也有浮动的。 它的存款由联邦存款保险公司提供保险。 美国政府对其提供大量政策优惠，比如抵押贷款利息收入免税、大量收入可列为坏账准备、资本要求宽松、利率优惠、跨州设立等。 20世纪70年代美国利率逐步走向市场化，1986年取消利率管制Q条例。 储贷协会的长期固定利率抵押贷款在利率市场化中出现资产负债期限和利率不匹配，利率上升和金融创新加剧竞争使储贷协会筹集成本大幅上升 → 出现利率逆差。 1982年一半储贷协会丧失偿付能力，80％面临亏损，挤兑