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我国中小板上市公司董事会治理现状探究[摘 要] 近年来，我国中小板上市公司违规事件屡禁不止，一个重要原因是上市公司董事会治理效率差强人意。目前影响中小板上市公司董事会治理成效的因素主要有：股权高度集中；实际控制人与管理当局高度重合；董事会成员勤勉、自律欠缺；审计委员会的作用未能有效发挥等。只有在理解和解决这些问题之后，中小板上市公司才能建立有效的董事会治理系统。 [关键词] 中小板上市公司； 董事会治理； 公司治理； 现状 doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 22. 035 [中图分类号] F270.7 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2012）22- 0062- 02 1 研究背景及意义 我国的中小板是深交所多层次资本市场3个构成板块之一，其板内上市公司地域及行业分布较为集中：主要来源于粤、苏、浙、鲁等经济发达省份，70%以上属于制造业。中小板上市公司以民营企业为主，一般具有资产规模小、收入增长快、盈利能力强、科技含量高、经营风险较大等特点。中小板成立8年来，板内公司违规事件层出不穷。纵观这些违规事件，基本上都是上市公司中的董事会成员与管理层一起作为内部人控制合谋的结果。这一方面是由于监管部门处罚力度偏弱，未能使上市公司伤筋动骨，低成本之下，违规数量放大也就不难理解。更重要的另一方面是由于板内上市公司治理水平还差强人意，诚信自律不够，短期行为盛行。 董事会是股份有限公司必须设立的机构，这体现了公司制度中所有者与经营者相分离的特征。董事会是联结股东与管理层的纽带，因而其在公司治理结构中居于核心地位。由于董事会的治理效率直接关系到公司业绩和股东利益，建立一个规范而富有效率的董事会是构建现代公司治理结构的关键。 2 我国中小板上市公司董事会治理现状 为应对提高公司治理标准的压力，许多中小板上市公司已经开始着手采取措施。比如，在董事会内部引进更多的独立董事、设立审计等董事会专门委员会，以及制定书面的董事会章程等。但一些在发达国家不存在的文化、法律、结构和运营等诸多方面的问题，仍然阻碍着我国董事会层面改革的推进。目前影响中小板上市公司董事会治理成效的因素主要有：股权高度集中；实际控制人与管理当局高度重合；董事会成员勤勉、自律欠缺；审计委员会的作用未能有效发挥等。只有在理解和解决这些问题之后，上市公司才能建立有效的董事会治理系统。 2.1 股权高度集中引发董事会制度形式化 欧美公司的股权通常分散在众多股民手中，但我国上市公司在股权结构方面的一个显著特点就是第一大股东的持股比例偏高。德勤中国2010年对在中国上市的约100家公司问卷调查，发现高达83%的参与调查的公司第一大股东的股份份额大于第二大股东与第三大股东的合计份额。 2.2 实际控制人与管理当局高度重合 在现行体制下，内部人控制现象在我国国有上市公司中十分严重。内部人控制是指现代企业中基于所有权与经营权（控制权）相分离的前提，由于所有者与经营者利益不一致而导致的经营者控制公司，即“内部人控制”的现象。但在主要组成部分为民营上市公司的中小板，却通常不会出现内部人控制问题，其原因就在于中小板上市公司的实际控制人与管理当局（特别是董事长）高度重合。 笔者分析了2010年12月31日中小板上市公司实际控制人与管理当局之间的一致性。在有公开披露信息的540家上市公司中，有396家（占比73.33%）公司的实际控制人直接担任董事长，其中：实际控制人兼任董事长和总经理的公司有179家，占比33.18%。此外，还有5家（占比0.93%）公司的实际控制人仅担任总经理。只有139家（占比25.74%）公司的实际控制人完全不担任董事长或总经理。这表明中小板上市公司的实际控制人与管理当局是高度统一的。因此实际控制人可以更容易地支配公司行为，比如通过操纵关联交易进行盈余管理。另一方面，由于实际控制人与法定代表人重合程度较高，在国有上市公司中非常容易形成的内部人控制问题，在中小板上市公司却得到了很大程度上的缓解。 2.3 部分董事会成员不能严格自律 我国公司法规定董事对公司负有忠实义务和勤勉义务。《上市公司治理准则》在忠实和勤勉之外，还为董事增加了一项诚信义务。因为董事的权力是受信管理公司，“受信”表示他们有诚实信用的责任。他们行事必须以公司利益为依据，并须按照指定的目的运用权力。例如，董事办事时不能处于个人利益与公司利益有冲突的地位。此外，董事未经公司同意，不能利用职位为自己谋取利益。但是聚焦近几年中小板的一些问题公司可以发现，很多公司的违规操作都与董事不能严格自律有关，有的未全面履行义务，有的忽视自身应承担的社会责任，有的甚至违反商业道德。 2.3.1