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我国传播及文化上市公司股利分配问题探究【摘 要】 股利分配是公司筹资和投资活动的桥梁和纽带，它不仅关系到股东的利益，还关系到上市公司未来的发展。文章以我国传播与文化产业上市公司为研究对象，通过对样本公司2008—2010年的股利分配情况进行研究，发现我国传播与文化产业上市公司中，大多数公司都分配股利，但股利分配方式多样；多数公司采用现金股利形式，但派发金额比较少。上市公司的收益状况和股权结构影响着公司分配现金股利的意愿。 【关键词】 传播与文化产业； 上市公司； 股利分配； 现金股利 股利分配政策作为上市公司财务管理的三大政策之一，是公司在利润再投资与回报投资者两者之间的一种权衡，它关系到股东的现期收益与公司的未来发展，关系到不同股东群体之间的利益均衡，进而关系到上市公司和证券市场的健康发展。传播与文化产业伴随着经济的发展飞速前进，其在经济生活中的地位日益提高，随着文化事业机构转型改制，传播与文化企业逐渐成为市场的主体，最近5年来进入到一个重要的发展阶段。2009年，传播与文化产业在宏观经济复苏的大背景下耀眼成长，在2010年的政府工作报告中，传播与文化产业被上升到战略高度。传播与文化产业作为政府大力扶持的行业，拥有较快的发展速度及较大的成长空间。占据天时地利的传播与文化产业，近几年在盈利能力方面表现良好，但股利分配却各有不同。 本文选取我国沪深两市传播与文化产业的A股上市公司2008—2010年三年的股利分配为研究样本，同时为了保证数据的有效性，消除异常样本对研究结论的影响，对样本进行了筛选。样本的具体选取原则是：剔除ST类的上市公司和仅发行B股的上市公司，最终得到的样本公司数为22家。数据来自中国上市公司资讯网。 一、股利分配现状 （一）多数公司都进行股利分配 分配股利给投资者，是上市公司的责任之一。由于近年来中国证监会不断出台相关政策规范上市公司的股利分配行为，因此上市公司的股利分配意识显著增强。表1是2008—2010年传播与文化产业上市公司股利分配情况统计表，三年中多数公司都进行了股利分配，其中2008年分配股利的公司数最多，达到了全部公司的77.27%，不分配的公司数量比较少。 （二）股利分配缺乏稳定性和连续性 国外上市公司一般倾向于采用相对稳定的股利分配政策，以树立公司的良好形象。但是我国多数传播与文化产业上市公司各年的股利分配情况不够稳定，时而派现，时而不分配，比较随意。表2是2008—2010年传播与文化产业上市公司股利分配连续性统计表。从表中可以看出，22家公司中能够做到三年连续分配股利的只有13家，占样本总量的59.09%，有些公司在连续盈利的情况下仍不分配股利。 （三）股利分配方式多样，现金股利占多数 西方国家股利的支付形式一般有现金股利、股票股利、负债股利和资产股利。在我国，最主要的股利支付形式是现金股利、股票股利（送红股）、公积金转增股本（转增）以及三种方式的组合。现金股利也称派现或分红，是股利支付中最常见、最普遍的形式。表3数据显示，在分配股利的公司中，仅以现金形式分配股利的公司数目最多，分别为：2008年14家，占63.63%；2009年10家，占45.45%；2010年10家，占45.45%。近三年内大多数公司都选择分配现金股利，只有少数公司同时采用两种分配形式，而同时分配现金股利、股票股利和转增股本的公司较少。 （四）派发现金的数额比较低 从2008年以后的情况来看，虽然分配现金股利的公司数量有所上升，但部分公司的派现金额较低。分配股利给投资者是对投资者承受股权投资风险的一种补偿，是上市公司应尽的责任。目前我国传播与文化产业上市公司尚缺乏这种责任感，现金股利普遍较低。从表4可以看出，2008年和2010年均有31.82%的公司每10股派现不超过1元，2009年达到了36.36%。每10股派现超过3元的公司很少，2008年只有2家，占样本公司的9.09%；2010年1家，占样本公司的4.55%。 （五）收益高的公司派现意愿比较强 表5显示，2008—2010年每股收益最高的企业分配现金股利最多。2010年华策影视每股收益高达2.15元，分配采取10转10派6的方式，为样本中当年最高；2008年华谊嘉信每股收益最高为3.24元，分配采用10派16.92元为当年派现最高额。由于行业形势较好，只有3家公司在2008—2010年其中的某一年度出现过亏损，亏损企业中只有粤传媒当年发放了比较低的股利。 二、成因分析 为了在市场上树立良好的形象，吸引广大投资者，西方发达国家公司的股利分配政策一般比较均衡。比较而言，我国上市公司的股利政策波动多变，缺乏连续性，有时派现、有时转增、有时不分配，缺乏规律性。尽管近年来我