剖析财务比率分析.docVIP

第二节　财务比率分析 　　一、盈利能力状况的分析指标 　　1.基本指标：净资产收益率、总资产报酬率　　2.修正指标：销售（营业）利润率、成本费用利润率、资本收益率、盈余现金保障倍数等　　（一）净资产收益率　　净资产收益率是反映企业经营业绩的核心指标，通用性强，适用范围广，不受行业限制。　　净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100%　　平均净资产＝（年初净资产＋年末净资产）÷2　　净资产＝所有者权益（股东权益）＝资产－负债　　【12－1】ABC公司的净利润为61 323万元，年初净资产为469 375万元，年末净资产为530 706万元，依据上述公式计算如下： 　　[答疑编号2495120101]　　『正确答案』　　平均净资产＝（469 375＋530 706）÷2＝500 040.5（万元）　　净资产收益率＝61 323÷500 041×100%＝12.26%　　一般情况下，净资产收益率越高，表明企业自有资本获取收益能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的利益保障程度也就越高。　　（二）总资产报酬率　　总资产报酬率＝（利润总额＋利息支付）÷平均资产总额×100%　　平均资产总额＝（年初资产总额＋年末资产总额）÷2　　【12－2】ABC公司的利润总额为86 907万元，利息支出为120万元，年初资产总额为668 787万元，年末资产总额为726 173，依据上述公式计算如下： 　　[答疑编号2495120102]　　『正确答案』　　平均资产总额＝（668 787＋726 173）÷2＝697 480（万元）　　总资产报酬率＝（86 907＋120）÷697 480×100%＝12.48% 　　企业可将总资产报酬率与资本的市场利率进行比较，如果该指标大于市场利率，表明企业可以充分利用财务杠杆进行负债经营，获取尽可能多的效益。　　（三）销售（营业）利润率　　销售（营业）利润率＝主营业务利润÷主营业务收入净额×100%　　主营业务利润＝主营业务收入－主营业务成本－主营业务税金及附加　　该指标表明企业经营活动最基本的获利能力。　　【例12－3】ABC公司的主营业务收入为571 035万元（设该公司没有其他业务收入和其他业务成本），主营业务成本为320 054万元，主营业务税金及附加为77 180万元。依据上述公式计算如下： 　　[答疑编号2495120103]　　『正确答案』　　主营业务利润＝571 035－320 054－77 180＝173 801（万元）　　主营业务利润率＝173 801÷571 035×100%＝30.44% 　　营业利润率越高，说明收入中包含的利润越多，产品附加值高，主营业务市场竞争力强，发展潜力越大，获利水平越高，而且为提高净资产收益率奠定了基础。　　（四）盈余现金保障倍数　　盈余现金保障倍数＝经营现金净流量÷净利润　　【12－4】ABC公司的的经营现金净流量为105 329万元，净利润为61 323万元，依据上述公式计算如下： 　　[答疑编号2495120104]　　『正确答案』盈余现金保障倍数＝105 329÷61 323＝1.72 　　该指标越高，说明企业盈余质量越好，企业长远发展能力越强。　　【例题·单选题】下列各项中，能够反映盈余现金保障倍数指标内容的是（　）。（2008年）　　A.当期企业净利润中现金收益的保障程度　　B.当期企业产生现金及现金等价物的程度　　C.当期企业盈余公积中现金收益的保障程度　　D.当期企业产生经营活动净现金流量的程度 　　[答疑编号2495120105]　　『正确答案』D　　『答案解析』盈余现金保障倍数＝经营现金净流量/净利润，因此当期企业产生经营活动净现金流量的程度，能够反映盈余现金保障倍数。 　　（五）成本费用利润率　　成本费用利润率＝利润总额÷成本费用总额×100%　　成本费用总额＝营业成本＋营业税金及附加＋销售费用＋管理费用＋财务费用＋资产减值损失　　一般情况下，该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小；成本费用控制越好，获利能力越强。　　【12－5】ABC公司的利润总额为86 907万元，营业成本为320 054万元，营业税金及附加为77 180万元，销售费用为49 056万元，管理费用为39 973万元，财务费用为－2 669万元，资产减值损失为127万元。依据上述公式计算如下： 　　[答疑编号2495120106]　　『正确答案』　　成本费用总额＝320 054＋77 180＋49 056＋39 973－2 669＋127＝483 721（万元）　　成本费用利润率＝86 907÷483 721×100%＝17.97% 　　（六）资本收益