配臵价值仍不明,关注基建复苏带来的机会.PDFVIP

[table_page] 债券研究报告 [table_subject] 2016 年4 月11 日 证券研究报告—债券研究报告 配臵价值仍不明显，关注基建复苏带来的机会 ——转债周报 （2016/4/11 ） [table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板 分析师 李真 ◎投资要点： 执业证书编号S0890513110002  市场回顾：A 股继续震荡，转债个券涨跌互现。上周， A 股市场继续 电话021 震荡调整。截止上周五收盘，上证指数报2984.96 点，周下跌0.82 %；深成 邮箱lizhen@ 指收于 10413.54 点，周上涨0.33 %；创业板收于2229.93 点，周上涨1.11%。 研究助理 王震 转债方面，继续面临估值压缩，普遍表现不如正股。上周，中证转债指数微涨 电话 021 0.08% 。具体来看，涨幅比较靠前的有国贸转债（+2.05% ）、九州转债 邮箱 wangzhen@ （+1.59% ），国贸转债上涨的原因是上周三福建自贸区概念板块的一日游行 销售服务电话： 情，正股厦门国贸涨停。值得关注的是，部分正股，如天士力、三一重工、国 021 金证券、新华保险、上海电气、中国太保、上海建工等跌幅超过 1%。我们可 相关研究报告 以明显看出转债的弹性小于对应正股。  配臵价值仍不明显，关注个券波段机会。近期，对比转债及其对应的 [table_product] 1 《配置价值尚未显现，博弈短期机会— 正股的涨跌情况，可以看出转债的弹性明显不如正股，整体波动的幅度更窄。 —转债周报》2016.04.11 一方面是由于估值仍然处于高位，转债向上突破的空间受到压制。另一方面， 2 《上涨空间受高估值压制，还看打新— 在正股下跌时，由于转债的筹码依然稀缺，持有转债的机会成本较低，股市震 —转债周报》2015.12.28 荡并有阶段性反弹等原因，转债的下行空间也比较有限。在市场反复震荡的背 3 《“蓝标转债”发行，杀估值进行时—— 后，也有一些机会在酝酿，部分转债重新呈现出股性，且转股溢价率回落至 转债周报》2015.12.21 30%以内。此外，基建需求复苏为周期性品种带来反弹机会。尽管中期来看， 4 《发行审核窗口重新打开，存量转债承 转债尚不具备配臵价值，但仍可关注广汽转债、14 宝钢EB、三一转债、电气 压——转债周报》2015.12.14 转债等流动性较好的个券的波段机会。。 5 《可交换债供给加速，存量转债估值压