我国农产品期货的实证分析.pdfVIP

农村经济 2005年第1期 我国农产品期货的实证分析 王丽娅王忠钦 _：；：!：※：!：E摘’要jj：我：国!农≯：矗期：货!市：场：已j经诞：生：101年：有余：：j：本爰：；逸过商颥我词：农产；品期：货的!产：生：；；：发现：申讣期 货；产生的分野孕育：}；申：国：期货市场妻畸形：◇这是历：史的考察：≯并对申：国农产：品期货市：场；现珐：表现也做了!分 析≯共结苯雯持：了0i畸形：◇这；0：说漂∥两：神恶璐分：析的；缮采≯诬实：；亍；氅著时申j：国农产：嚣期货：市场；i眄：评价：善 o：鲫4：：；：!={：※：!：!：；：j：i：；：j：!：!：!=!：!：◇：!：；：j：!=i：※：!： j：；=!：{=!：![作者j：；：王萌姓{：；：；额：壬研究生{：!：{：矗：南；财经大学：研究生部：：0四川；成都；：；=；8l ：j：!=j：{={=j：◇◇：!：{=!霉忠镢：0硕：士研究生●：西前财：经蠹葶：研究!生部0 一、农产品期货产生的一般考察 国政府债券、股票、市政债券指数、黄金和白银等 10世纪初的芝加哥，由一个名不见经传的小村 商品提供期货交易市场，并提供农产品、金融及金 落，迅速发展成为闻名于世的谷物集散地。那时，人 属的期权交易。 们沿袭古老的交易方式在大街上讨价还价进行交 随着中国市场化改革的深入，在市场作用增强 易。每当谷物收获时，生产者车载船装，运到芝加 的同时，出现了农产品价格剧烈波动的问题，使生 哥。由于短时期大量上市，供过于求，价格剧烈下 产者和消费者利益受损，妨碍了农业的健康发展。 跌。而到第二年春天，谷物匮乏，价格昂贵，运输 1988年2月，国务院指示有关部门研究国外期货制 不便及缺乏足够的仓储设施又加剧了供需矛盾。受 度，解决中国农产品波动问题。1988年3月，全国 恶劣的交易条件制约，农场主和商人采用远期交货 七届人大一次会议审议通过的《政府工作报告》指 方式进行交易。运销商应运而生。运销商在收获季 出：“加快商业体制改革，积极发展各类批发市场， 节从农场主手中购进玉米储藏，等到第二年春天河 流解冻时再运至外地。如果来春价格大跌，他们将 省政府合办的中国郑州粮食批发市场正式成立，这 面临很大的价格风险。于是，这些运销商在购进玉 是中国第一个以期货市场为目标的商品交易市场。 米之后立即前往芝加哥，与那里的玉米加工商签订 来年春季交货的远期合约，通过这种方式先敲定玉 (CSCE)，正式推出了大豆、绿豆、小麦、玉米和芝 米的销售价。这样，几个月后无论价格涨落，运销 麻等5种商品的标准化合约。上海粮油交易所也于 商都不会受到损失。1848年3月13日，82位富有1993年6月推出了小麦、大豆、菜籽油等农产品期 开拓精神的商人发起并成功地组建了美国第一家中 货交易。此外，海南中商交易所也推出了天然橡胶、 心交易场所——芝加哥期货交易所(又称芝加哥谷 原糖期货交易。苏州商品交易所、北京商品交易所、 of BoardTrade，简称CBoT)。交大连商品交易所、天津联合交易所等也陆续推出了 物交易所Chicago 易所刚刚成立时，采用远期合约交易方式，但这种 其他农产品品种的期货合约。从1993年到1996年， 交易方式是双方根据个别需要签订合同，对商品的 虽然政府对期货市场进行了清理整顿，农产品期货 质量和交货期没有统一的标准。为了使交易正规化， 交易品种及数量还是在全国快速膨胀。但是，由于 农产品期货交易主要集中在绿豆、咖啡、红小豆等 CBoT于1865年推出了一个标准化协议，称为期货 合约。目前