风险投资-高中课外教学.pdfVIP

第 1 页 第 2 页 第 3 页 风险投资的基本特点和组织形式 风险投资的操作流程 在展开对风险投资的操作技巧和管理机制 的分析前 ，先简述 一下风险投资公司运作风险投资的整个流程 。 一、选择投资项 目 选择什么样的项 目和风险企业进行投资是风险投资操作的首 要 问题 ，也是衡量风险资本家 的眼光和素质的重要标准 。风险资 本家在分析某个投资建议是否可行时往往依次分析的是：人、市场 和技术 。人即创业者的素质 ，风险资本家从各个角度去考察创业 家是否在他从事 的领域里具有敏锐 的洞察力，是否掌握市场全貌 并懂得如何去开 拓市场，是否懂得利用各种手段去筹措资金，是否 有将 自己的技术设想变为现实的能力，是否有较强的综合管理能 力 ，是否能组建一个 由具有各方面专长 的人才组成的相辅相成 的 管理层，这种考察往往与风险资本家本身的素质有很大关系。 其次分析 的是市场 ，任何一项技术和产 品如果没有广 阔的市 场潜力，就不能达到风险资本家所追求的将新生公司由小到大、由 弱到强培育成长 的 目标 ，风险投资通过公开上市或股份转让而获 第 4 页 利 的能力就较为有限。因此风险资本家根据 自己的经验和对市场 的认识 ，分析判断待投资项 目和技术的市场前景，如：其市场渗透 力和 占有率有多大 ，是否有其他 同类产 品在所投资公司的产品出 来之前抢先 占领市场 。 还要判断技术是否有超前意识和突破性 ，需要克服多少困难 才能使技术设想成为实用产品，需要多少支持研究开发的资源，产 品生产是否依赖于其他厂家 ，原材料供应有无 问题。 风险资本家还必须考虑其所投资公司的产品和技术在成长发 展过程 中各个阶段存在的风险，综合判断哪些风险是可 以控制 的 或哪些是难 以控制的。风险投资通常分种子期、创立期、发展期、 扩张期和成熟期五个阶段来投资，种子期风险较大，除非风险资本 家十分看好并有足够把握将项 目或风险企业推动培育而使其顺利 发展，一般很少在这一阶段投资。 二、谈判和签订投资协议 风险投资公司和风险企业各 自追求 自身利益 的最大化 ，因此 必须有一套能够协调平衡双方利益 的机制 。风险投资公司关心的 是在一定风险情况下合理 的投资回报 ，并能直接参与和影响企业 的经营管理，在企业经营不 良时对管理层进行干预和控制，同时还 要确保资金 的流动性即退 出投资的变现方法 。风险企业所关心的 是有足够的资金满足企业运转，确保一定的利润 ，创业家可 以领导 企业的经营 。因此必须通过一种融资模式上 的创新 ，使双方互惠 互利 ，风 险共担 ，收益共享 。 可转换优先股是风险投资主要 的融资证券工具 ，可 以减少风 险，确保收益，并分享企业的成长 。双方通过对风险企业未来盈利 的预测 ，来决定风险投资所 占股份和风险企业及创业家个人所 占 的股份 ，最后形成一份全面细致的投资合同，这份合同的条款包括 投资数量、时间、资金投入方式、证券工具 的选择和组合、红利和利 第 5 页 息政策、企业经营范 围、经营计划、资产评估、兼并收购和实现投资 回报的渠道等 ，并允许管理层在达到或超越经营 目标后增加持有 的股份 ，以激励管理层 。投资协议也制定条款来惩罚业绩较差 的 管理层 ，以抵消管理层偏好风险的倾 向。投资协议的雇佣条款规 定，在什么情况下风险资本家可以撤换管理层 ，并购回管理层所持 有 的股份 。 三、培育风险企业 与银行贷款通常只有在贷后企业经营不 良时才去干预企业财 务状况 的做法不 同，风险投资公司和风险企业在签订投资协议 以 后一直保持紧密的联系，积极参与风险企业的经营决策，一般通过 审核财务报表和经营报告，定期访 问企业，担任企业董事会成员， 对企业进行监控 ，以便及时发现 问题解决 问题 。风险企业一般熟 悉产品和服务的技术性，但缺少技术商品化以及管理运作的经验 。 风险投资公司利用 自己在管理、财务方面的专长，给风险企业提供 咨询 。企业的财务计划、发展 目标、市场营销通