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利率控制_银行信贷配给行为变异与上市公司的融资约束_战明华
DOI:10.13821/j.cnki.ceq.2013.04.006
（ ） ，
第 卷第 期 经 济 学 季 刊
１２ ４ Ｖｏｌ．１２ Ｎｏ．４
年 月 ，
２０１３ ７ Ｊｕｌ ２０１３
ＣｈｉｎａＥｃｏｎｏｍｉｃＱｕａｒｔｅｒｌ ｙ
ｙ
、
利率控制 银行信贷配给行为变异与
上市公司的融资约束
战 明华 王晓君 应诚炜 ＊
，
摘 要 以逆向选择理论为基础 在加入了利率控制与银行风
险厌恶等新的约束条件后，本文首先提出了一个中国上市公司可能
，
并不存在传统意义上的融资约束 但利率市场化进程却将强化这种
。 ， ，
融资约束的假说 然后 利用中国上市公司的样本数据 本文通过
— 。
对投资 现金流关系的实证考察检验了假说 本文不仅从理论上对
具有中国特色金融市场不完全性的经济后果提供了一个观察视角，
还包含了利率市场化有助于防止股票市场变异为信贷资源错配放大
器等政策含义。
， ，
关键词 利率控制 市场不完全 融资约束
一 、引 言
，
在金融市场借贷主体之间不存在信息不对称的情形下 即使考虑投资的
，
不可逆性和不确定性以及固定调整成本 企业投资也仅取决于反映单位资本
价值水平的预期 值是否在 的某个区间范围内 （ ， ），
Ｑ １ ＡｂｅｌａｎｄＪａｎｉｃｅ １９９４
。 ， ，
而与资金的可得性无关 然而 遗憾的是 信息不对称却是金融市场的最基
。 ，
本特征
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