ALPHA套利路演PPT2.ppt

无视大盘涨跌，笑傲牛熊！ 适合追求低风险、稳定收益的大资金！ 一键下单、操作方便！ * 兴航TMALPHA对冲套利巨大优势 * 产品要素 预期年化收益率 10%~15% 最大回撤 3.5% 组合策略股票数量 50~100只 年化平均换手率 5~10倍 组合策略调整周期 周 有效资产容积 10~20亿 兴航TMALPHA对冲套利要素表 兴航TMALPHA套利策略的构建 止盈、止损 * 精准的顶底量化指标 顶底指示模型 通过宏观经济、市场基本面以及技术指标的判断，选择市场的最佳进出、调整时点 对于弱势的股票和组合，较优的择时策略亦能获得超额收益 * 配置模型举例 风格轮动模型 市场是自适应的，风格处于轮换状态；不同的市场环境导致不同的投资风格，从而需要适合的投资策略 利用市场的适应性，找到风格转换的特征，把握市场的投资机会，以获得超越市场的收益 * 寻找证券组合的ALPHA * 衍生品及其他资产 择时策略 选股技巧 ALPHA 选股技巧：金融工程方法，选择超越市场表现的优秀个股。 择时策略：选择适当的时机买入、卖出以及恰当调整以获得超额收益。 衍生品及其他资产：通过衍生品工具以获得超越市场的收益。 小结：兴航TMALPHA策略调整流程 * ALPHA套利策略的数量化模型 动量驱动模型 股票及股票组合的表现具有连续性、惯性 选择一个或多个适合市场的有效动量指标 抓住股票及股票组合的动量效应，以获得超额收益 动量指标 T 选入时点 剔除时点 止损 卖出 触发值 买入 触发值 * ALPHA套利策略的数量化模型 多因子模型 从传统的基本面分析到数量化的股票评价系统 定性分析与定量分析相结合 并不局限于基本面因子 * 套利成本跟踪 导入股票组合 品种份额 确定沪深300 期货空头合约张数 交 易 成 本 对冲比率 冲击成本 资金 成 本 一键下单 获取超额收益 获利平仓 现货调整、期货展期 基于程序化交易系统的Alpha套利流程：从上到下，从左到右 兴航阿尔法套利程序化交易流程 * 兴航TMALPHA对冲套利交易要素 现货 期货 投资内容 50-100只股票组合 多张期货合约 资产价值 与期货合约价值相等 期货合约价格×300元/点 双向 交易成本 3/千（含印花税） 9个指数点 2/万 0.6个指数点 交易方向 买入股票组合 卖空股指期货合约 交易频率 可长期持有 可每月展期 杠杆效应 无 5倍杠杆 * 福州某客户 建仓时间：2011/11/11 14:03 HS300指数：2709.26 IF1111:2719 基差：9.74 调仓时间：2011/11/16 14:55 截止时间：2011/11/23 11:27 时间跨度：13自然日（9交易日） 平均速度：4秒 平均资金占用： 989238.60 元 收益率：1.41%（刨除交易费用） 最大回撤：-0.95% 证券佣金：千分1 期货佣金：万分1 * 兴航TMALPHA对冲套利实例 * 兴航TMALPHA对冲套利实例—详细数据 交易日 资金占用 收益率 波动率 2011/11/11 983575.92 0.06% 0.00% 2011/11/14 987619.44 0.15% 0.09% 2011/11/15 986805.12 0.80% 0.65% 2011/11/16 989409.28 0.08% -0.72% 2011/11/17 996169.28 -0.15% -0.23% 2011/11/18 992055.56 0.13% 0.28% 2011/11/21 991760.72 0.65% 0.51% 2011/11/22 991592.24 1.19% 0.54% 2011/11/23 989851.28 1.41% 0.22% 持仓周期过短，可能存在收益回撤风 合理的持仓周期应在15个交易日以上。 期货头寸须预留保证金 指数上涨，期货头寸的保证金会遇到双重挤压，一是由期货的浮动亏损造成，二是随着指数的上涨，期货保证金会随着股指期货合约价值的上升而增加。 建议至少保留30%的期货头寸保证金。 ALPHA对冲套利风险提示 * 阿尔法套利 ETF股指期货套利 核 心 构建具有Alpha收益的证券组合 构建模拟HS300指数的ETF指数基金组合 策 略 证券组合+HS300期货空头 ETF基金组合+HS300期货空头 实 施 期现价值相等、方向相反 期现价值相等、方向相反 风 险 不需要考虑系统性风险 不需要考虑系统性风险 收 益 长期稳定超额收益 市场期现基差收益 规 模 市场总容量超百亿 市场规模上限十亿左右 附：阿尔法套利与ETF期现套利异同 * 兴航交易系统演示 * 系统演示 Q