华能国际电力股份有限公司公司债券2011年跟踪评级报告及方案应用.doc

华能国际电力股份有限公司公司债券2011年跟踪评级报告 债券名称 2007年华能国际电力股份有限公司公司债券（第一期） 担保主体 中国建设银行、中国银行 发行规模 人民币10亿元5年期17亿元（7年期） 人民币33亿元（10年期） 存续期限 2007/12/26-2012/12/25 2007/12/26-2014/12/25 2007/12/26-2017/12/25 上次跟踪时间 2010/05/25 上次跟踪评级结果 债项级别 AAA 主体级别 AAA 评级展望：稳定 本次跟踪评级结果 债项级别 AAA 主体级别 AAA 评级展望：稳定 债券名称 2008年华能国际电力股份有限公司公司债券（第一期） 担保主体 华能国际电力开发公司 发行规模 人民币40亿元 2008/05/09-2018/05/08 上次跟踪评级时间 2010/05/25 上次跟踪评级结果 债项级别 AAA 主体级别 AAA 评级展望：稳定 本次跟踪评级结果 债项级别 AAA 主体级别 AAA 评级展望：稳定 概况数据 华能国际 2008 2009 2010 所有者权益（亿元） 415.73 487.17 608.59 总资产（亿元） 1,645.88 1,939.97 2,239.53 总债务（亿元） 1,098.20 1,191.18 1,370.08 营业总收入（亿元） 678.25 797.42 1,043.08 营业毛利率（%） 1.40 16.03 11.01 EBITDA（亿元） 72.78 196.23 151.30 所有者权益收益率（%） -10.13 11.95 6.72 资产负债率（%） 74.74 74.89 72.82 总债务/EBITDA（X） 15.09 6.07 9.06 EBITDA利息倍数（X） 1.44 3.42 2.48 中国建设银行 2008 2009 2010 资产总额（亿元） 75,554.52 96,233.55 108,103.17 归属于母公司所有者净利润（亿元） 925.99 1,067.56 1,348.44 平均资本回报率（%） 20.81 20.80 21.41 平均资产回报率（%） 1.31 1.24 1.32 不良贷款率（%） 2.21 1.50 1.14 拨备覆盖率（%） 131.58 175.77 221.14 资本充足率（%） 12.16 11.70 12.68 中国银行 2008 2009 2010 资产总额（亿元） 69,556.94 87,519.43 104,598.65 归属于母公司所有者净利润（亿元） 635.39 808.19 1,044.18 平均资本回报率（%） 13.39 15.55 18.87 平均资产回报率（%） 0.98 1.03 1.14 不良贷款率（%） 2.65 1.52 1.10 拨备覆盖率（%） 121.72 151.17 196.67 资本充足率（%） 13.43 11.14 12.58 华能开发 2008 2009 2010 所有者权益（亿元） 480.83 526.29 658.02 总资产（亿元） 1,916.89 2,109.59 2409.44 总债务（亿元） 1,267.08 1,398.09 1473.37 营业总收入（亿元） 743.27 840.73 1093.84 营业毛利率（%） 1.76 15.64 10.84 EBITDA（亿元） 90.94 210.20 102.64 所有者权益收益率（%） -9.57 9.77 5.40 资产负债率（%） 74.92 75.05 72.69 总债务/EBITDA（X） 13.93 6.65 14.36 EBITDA利息倍数（X） 1.54 3.29 1.77 注：1．所有者权益包含少数股东权益，净利润包含少数股东损益 Tel:（021 Fax:（0212011年5月30日 基本观点中诚信证评维持“2007年华能国际电力股份有限公司公司债券（第一期）”和“2008年华能国际电力股份有限公司公司债券（第一期）”信用等级为，评级展望。 规模优势突出，发电资产质量优良。截至2011年3月29日，公司可控发电装机容量为5,440.2万千瓦，权益发电装机容量5,093.5万千瓦，为国内规模最大的独立发电上市公司。公司拥有7台装机容量共计710.2万千瓦的百万千瓦级超超临界火力发电机组，高参数大容量的机组截至， 煤电价格联动。自2004年国家发改委颁布煤电价格联动机制以来，国家共实施了四次煤电价格联动，而目前煤炭价格的涨幅已经达到煤电联动的标准。根据中电联公布数据显示，2010年火电企业亏损面达到43.20%，同比上升7