中金公司中国消费升级图谱20100323.pdf

劳动力成本上升促转型、产业结构升级主题报告 看好消费买什么 中国消费升级图谱 王汉锋 高挺 2010年3月23 日 目录 第一章 劳动力成本上升将在中长期给中国带来三大产业变化趋势………………….2 第二章 消费升级的方向：“更舒适、更方便、更清洁、更美观、更健康” ……...………. 9 第三章 中国的独特性及投资含义……...……………………………………………………19 1 第一章 劳动力成本上升将在中长期给中国带来三大产业变化趋势 2 劳动力成本提升促成三大中长期产业趋势 三大趋势 影响概述 预计中国传统制造业领域，包括钢铁、煤炭、建材、食品 饮料、纺织服装等行业兼并与重组案例将继续密集发生， 制造业占比萎缩，传统制造业进入重组与整合 行业集中度有望进一步提高，已经处于行业龙头地位、资 、行业集中度提升阶段 产负债表与现金流状况相对较好的企业将有望受益于这种 趋势 劳 动 中国自身具有广阔的内需空间，同时相比技术领先的发达 力 国家，中国具备劳动力成优势，而相比更广大的发展中国 高附加值装备制造及技术密集型产业规模扩大 家，中国具备一定的技术优势，这使得中国未来几年内在 成 与产品档次提升 同时需要劳动力成本优势和技术积累的装备制造业具备较 强竞争优势。机械、交通运输设备、通信设备以及消费电 本 子制造、电力设备等行业将引领装备制造的升级。 上 劳动者成本的上升虽然对于制造业不利，但却有利于扩大 升 消费和服务需求的规模，促进消费升级。中国的消费和服 务的升级体现在“衣、食”需求已经基本满足，而“住、 行、康、乐”的需求在快速的释放，在消费支出中的占比 消费与服务规模扩大与结构升级 迅速扩大。综合来看，与汽车及零部件、“消费娱乐化” 趋势相关的通信娱乐相关的消费电子及元器件、医疗保健 、住房等领域将是寻找现阶段超预期增长