国外通胀指数债券的发展、运作机理和借鉴.pdf

国外通胀指数债券的发展、运作机理及借鉴 张彦 (上海社会科学院，上海2000剐 摘要：政府通胀指数债券作为债券市场的一种债券品种创 Abstract：Governmentinnation—indexedbondsarean innoVatedinstrumenttoavertrisksof in 新，具有帮助投资者规避长期国债投资的购买力风险，降低 investing10ng—teHn distribution distributionand 国债发行成本并有利于国债的顺利发行，为宏观经济调控提 treasuries，reducecost，promote usefulinformationfOrmacroeconomic 供有用信息等优势，我国应适时推出通胀指数债券以促进国 provide required in contr01．Chinais fOrlaunchofthisinstmmentdue 债市场的发展。 calling 关键词：通货膨胀；指数债券；购买力风险 time． indexed 作者简介：张彦，供职于上海社会科学院部门经济研究所， 1(eywords：innation；bonds；purchasingpower 研究方向：债券市场创新与利率期限结构。 risks 中图分类号：F830．9文献标识码：A 通胀指数债券(Innation．Indexed指数债券也逐步被取}肖，直到20世纪 数债券的风险，而企业发行通胀指数 Bonds，以下简称IIB)作为指数债券这种债券才重新兴起。通胀指数债券 债券在相对价格波动的情况下意味着 的一种，通过本金和利息的支付随着 真正获得大的发展是在二战后，由于 承担了部分价格风险，多数企业都不 价格指数的相应调整可以回避长期债 经济发展而引发了高通胀，许多国家 愿意承担此风险。在倾向于有较高通 券投资的购买力风险。国外的通胀指 陆续推出通胀指数债券，包括发达国 货膨胀率及波动的国家，通胀指数债 数债券大多是由政府财政部发行的， 家和不少发展中国家。发达国家中， 券通常占政府债务的相当份额。 美国政府财政部发行的通胀指数债券 芬兰从l945年开始发行盯住批发物价 Richard and C． W．KopckeRalph Inflation 简称为TIPs，即Treasurv 指数的通胀指数债券，瑞典1952年发Kimball(1999)通过统计分析认封“， ProtectedSecurities。本文主要是针对 虽然一国通胀率与该国通胀指数债券 行了盯住消费价格指数的通胀指数债 政府通胀指数国债进行分析。 券，英国在经历了10年的高通胀后于 的总体相关性并不强，但是这种相关 l981年开始发行盯住零售物价指数的 性在那些高于平均通胀率水平的国家 通胀指数债券在国外的发展