中国出口与外部需求冲击来自协整分析的证据中国人民大学.PDF

中国出口与外部需求冲击：来自协整分析的证据 中国人民大学经济学院 章艳红 内容摘要 本文运用协整检验和误差纠正模型的分析方法，使用 1995 年以来的月度数据，对中国出口 额的影响因素进行了分类别（初级产品和工业制成品、一般贸易出口和加工贸易出口）、分 出口目的地（美国、欧洲和日本）的实证分析。主要结论包括：1）中国各类出口几乎都有 较高的收入弹性和相对价格弹性。2）不同类别出口的收入弹性和相对价格弹性有所区别。 3）加入 WTO 和人民币汇率调整等政策性外生冲击对中国各类出口增长都有显著影响。在目 前发达国家经济增长缓慢和人民币实际汇率升值的情况下，本文建议为稳定出口增长，中 国应在长期致力于技术进步，在短期控制人民币升值幅度。 1 一、 引论 2007 年下半年以来，美国次贷危机的影响逐渐扩大，引发其国内信贷紧缩和房地产市 场泡沫的破裂，其国内的经济增长放缓。并且，美国次贷危机的影响开始向其它发达国家 扩散，表现为流动性不足等现象。尽管美国采取了一系列的积极的金融和财政政策，欧美 中央银行也联手解决流动性不足的问题，但发达国家仍然面临很大的经济衰退风险。例如， IMF 最近预测的欧洲、美国和日本 2008 年的 GDP 增长率仅分别为 1.4%、0.5%、和 1.4%， 对 2009 年的预测也同样悲观。1 欧洲、美国和日本是中国最大的三个贸易伙伴，也是中国最大的三个出口市场，占据 了中国出口额的 50%以上。而中国有着特殊的经济增长模式，内部需求不足，长期靠投资 和出口来拉动经济增长和保持就业市场的稳定。这种特殊的模式使得中国经济容易受到外 部冲击的影响，其中出口是最主要的渠道。在这种情形之下，研究中国出口的决定要素， 尤其是外部的需求冲击对中国出口的影响，有着重要的现实意义。 根据一般的需求理论分析，消费者的收入水平和商品的相对价格是影响商品需求的两 个主要因素。那么，近期发达国家经济增长的减缓加上这些国家价格水平的显著上升会导 致其国民实际收入增长缓慢甚至下降，从而会使这些国家对中国出口商品的新增需求减少 甚至产生负面的收入效应。同时，进入新世纪以来，我国长期实行的出口导向战略转向更 注重贸易平衡和产业结构的战略，体现为人民币对美元名义汇率升值幅度的加大和出口退 税政策的调整。并且，国内劳动力成本也在增加。这些因素成为中国出口商品的相对价格 上升的推力，从而对中国出口商品的需求产生负面的价格效应。二者相结合，不难推测中 国的出口增长面临相当大的挑战。 事实上，进出口需求的收入效应和价格效应是国际经济学中是被广为研究的领域，产 生了大量文献。Goldstein 和 Khan（1985）综述了有关理论以及实证结果，其中主要的非 完美替代品模型（the Imperfect Substitutes Model）使用动态优化方法，从理论上说明 了出口需求和进口国收入之间的正向关联，以及出口需求与出口商品和进口国国内商品的 相对价格之间的负向关联。大量的实证研究尽管在模型设定、样本范围和估算方法上存在 差别，但基本上都提供了与理论预期相一致的证据。即正的收入效应和负的价格效应。一 些研究发现发达国家出口需求的收入弹性较高，发展中国家国家出口需求的价格弹性较高 （见 Senhadji 和 Montenegro（1999），Reinhart (1994)）。针对中国的研究中，殷德生 （2004）发现中国总体出口具有很高的收入弹性(4.68)，而朱真丽等（2002）则发现有对 中国出口的需求有较低的收入弹性（0.21）。 不过，针对中国的研究中，都是总体水平上的研究，没有考虑到我国贸易结构变化的 影响。自 1990 年代以来，我国工业制成品所占比重持续增加，加工贸易方式出口占据一半 以上的比重。和农产品、原材料等初级产品相比，工业制成品更具有差异产品的特征。和 一般贸易相比，加工贸易更与外国直接投资和跨国公司联系在一起，更具有公司内贸易的 特征。由于不同种类的出口具有不同特征，它们的需求的收入效应和价格效应也有可能存 在差别，因此有必要进行更细致的研究。 此外，过