行业估值合理,相对估值倍数持续回升.PDFVIP

2012 年 02 月 18 日 零售行业研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 行业估值合理，相对估值倍数持续回升 市场数据 (人民币) 行业优化平均市盈率 41.33 一周行情回顾 市场优化平均市盈率 22.26  上证指数本周涨跌幅 0.23% ，商业贸易板块本周涨跌幅 1.45%，跑赢大盘 国金零售指数 4270.69 122 个 BP。 沪深300 指数 2901.22 上证指数 2612.19  商业零售细分子行业百货零售、专业连锁、商业物业涨幅分别为 2.1% 、- 0.25%、2.18%。 深证成指 11568.17 中小板指数 5203.15  行业内部公司本周共有 60 家公司收益率非负，占行业总数的 86%。其中， 行业涨幅前五的公司为轻纺城、秋林集团、汉商集团、友好集团、st 金谷 源；涨幅后五位的公司分别是深国商、王府井、深圳华强、苏宁电器、永 6309 辉超市。 5809  本周零售行业市盈率以及相对沪深 300 估值倍数继续上周的回升趋势，虽 5309 然目前能够刺激零售业发展的政策还没有落实执行，实际企业经营状况还 4809 没有明显好转，但我们认为目前已经是零售行业最差的阶段，行业估值已 4309 经较为合理，未来走势向好的可能性较大，可以选择成长性较好的标的逐 3809 步建仓。 1 7 8 4 3 2 1 0 0 0  我们对子行业的推荐顺序为百货、超市、物业、连锁，依然优先推荐中西 2 5 8 1 2 0 0 0 1 0 1 1 1 1 2 部的百货，受益于中西部的经济增长有望保持高成长性；另外在市场反弹 1 1 1 1 1 阶段商业物业子行业的弹性有望较高。 国金行业 沪深300 本周推荐品种  上周重点推荐品种：友阿股份、成商集团、新华百货、潮宏基 相关报告  本周重点推荐品种：友阿股份、成商集团、新华百货、潮宏基 1. 《零售行业相对估值倍数连续两周回 升》，2012.2.12 行业动态 2. 《行业估值合理, 年报基本符合预  外资零售在华发展增速减缓：市场研究机构 Kantar Worldpanel15 日发布报 期》，2012.2.5 告中显示 2011 年除沃尔玛、大润发以外的外资零售市场份额均未有上升。 事实证明无论是“沃尔玛模式”还是“家乐福模式”都很难完全的贴合国 3. 《2012 年春节消费增速回落,等待基 内市场，外资超市在国内的经营模式面临调整；本土零售企业更了解国内 本面好转》，2012.1.30 市场，有望通过本土的摸索凭借已有经验与学习外资零售的优点而不断进