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多元融资策略下中小企业财务融资瓶颈研究摘要：财务融资的控制和管理是公司财务管理体制的核心，从多元化融资策略角度上探讨中小企业融资问题，关健在于分析中小企业的融资瓶颈以及制约中小企业融资渠道拓展的影响因素，改进中小企业融资方式应加强自身创新，增强企业实力，促进融资方式的多样化；加强企业融资服务体系建设；完善金融体制改革。 关键词：中小企业融资；融资方式；融资缺口；外源融资 中图分类号：F926.20 文献标识码：A 文章编号：1005-913X（2012）09-0079-01 在现今市场竞争日趋激烈的大环境下，企业特别是中小企业普遍面临着融资难的问题。尤其是在现今经济不景气和货币政策从紧的形势下，中小企业很难从银行取得贷款，贷款缺口很大，企业的融资障碍影响到融资问题，严重制约着中小企业的发展壮大。中小企业的融资缺口在现实市场环境下愈趋加大，对外部资金的需求远远大于市场能够提供的数量。越来越多的中小企业公司面临“发展难、融资更难”的双重困境。一方面，为争取企业发展，中小企业越来越多地运用多元化融资策略；另一方面，通过向银行贷款等资本融资方式运作，实行大规模的负债经营，超过企业的可承受范围，使企业面临巨大的资金风险，最终也会影响制约到中小企业的发展。从资金融通的渠道方面，无论是内源性的融资和外源性融资，或者直接融资和间接融资，中小企业都面临着难以克服的资金障碍和发展瓶颈。如何有效地在多元化融资策略的实施下控制资金风险，已成为中小企业管理者不得不重视的一个重要论题。另外，基于整体效益考虑，中小企业亟需引入适合自己发展的融资理念，加强对融资权益和风险的平衡管理，根据企业发展的不同时期选择不同的融资战略。 一、中小企业的融资概念及方式 融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段。企业融资，是社会融资的基本组成部分，是指企业作为资金需求者进行的资金融通活动。从宏观上看，企业融资过程实质上就是资源配置过程。就是通过对各种要素投入进行有机的组合来最大限度减少宏观经济浪费和实现社会福利最大化。《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对融资的解释是：融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段，中小企业融资是指中小企业在生产、经营过程中主动进行的资金筹集行为。[1]可以说，企业融资过程实质上也是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程。在综合的基础上作出适当的定义，因而这种中小企业融资概念是比较科学规范的。 中小企业融资方式是指中小企业获取资金的形式、手段、途径。中小企业融资方式按照其资金来源，可分为内源性融资与外源性融资。内源性融资，是指企业依靠其内部积累而得到的资金供给，主要包括企业资本金、折旧资金和利润留成；而外源性融资，是指企业从外部得到的资金融通和供给，主要是银行贷款形式的间接融资、资本市场的直接融资以及地方政府的政策性优惠贷款，包括了股权性融资和债权性融资两大类。 二、影响中小企业的融资渠道制约因素 （一）高风险高成本致使商业银行对中小企业惜贷慎贷 银行的首要目标是安全性，流动性和收益性，然而中小企业存在资金缺口大、家族企业比例大、企业稳定性差、破产倒闭概率大等特点，使银行出于安全性和收益性原则考虑，防范信贷风险。在社会主义市场经济的今天，中小企业谋求发展的关键在于融资，而从理论上来讲信息不对称是主要原因。信贷市场是一个信息传递不充分的市场，在从银行贷款之前，企业是清楚自己的贷款动机、用款计划和风险状况的；相比之下，银行则只能“被动的信赖”企业的贷款申请。[2]显然，银企之间的信息是不对称的。高风险高成本致使商业银行出于审慎性，对中小企业采取惜贷限贷措施。 （二）中小企业信用度不够，财务管理不规范，内部控制混乱 中小企业在发展的同时自身也存在很多问题，企业管理基础比较差，内部控制存在较多薄弱环节，导致经营风险大。中小企业的信用等级普遍不高，影响到自身形象。财务管理也不注重规范良性发展。 （三）金融机构经营机制落后，缺乏考虑中小企业资金诉求的内在动因 金融市场长期的计划性和垄断性，使金融机构的资源对市场起不到基础性调节的作用，必然致使企业直接融资与间接融资的失衡。虽然我国加入WTO 后承诺开放的金融环境发生了变化，但由于其经营机制还没有根本性的转变，面对民营中小企业这一新生事物庞大的资金需求，金融机构没有从扶持企业发展战略的高度来看待并开拓市场，创新动力不强，管理水平落后，效益考核粗放，无法调动发挥银行各级管理人员增加中小企业信贷投放的积极性。 通过以上分析不难得出中小企业融资问题不仅是企业发展的现实热点，也是涉及多方亟需解决的复杂性问题。从深层次看，由于中小企业规模小、管理机制不健全，商业银行出于资金安全性、盈利性和流动性考虑，对中小企业信贷业务并不积极拓展。同时，由